上半年净亏超19亿,高于去年同期148%,小鹏汽车“战略性亏损”仍在加剧,新势力“卡位战”可否成功

原创 作者:张浩然 朱耘 日期:2021-09-06 浏览次数:10000
8月26日,小鹏汽车(9868 HK)回港上市后首次发布“成绩单”,公布了其第二季度的业绩。此后的8月31日,小鹏汽车发布了其2021年上半年的运营及财务情况。



小鹏汽车半年度财报数据显示,截至2021年6月30日止的6个月,汽车交付量为30738辆,较2020年6月30日止6个月的5499辆上升459%。第二季度汽车交付量为17398辆,创下季度新高,较2020年同期的3228辆增长439%,较2021年第一季度的13340辆增长30.4%。
 

(《商学院》记者绘制)
 
在小鹏汽车交付量攀升和营收上涨、一片向好的情况下,其净亏损也在直线上升。数据显示,小鹏汽车2021年第二季度净亏损11.946亿元,而2020年同期为1.46亿元,2021年第一季度为7.866亿元。2021年上半年净亏损为19.811亿元,而去年同期亏损为7.958亿元,高于去年同期的148%。
 

(《商学院》记者根据小鹏汽车财报数据绘制)

为何在销量、营收以及毛利率都在稳态向好发展的情况下,小鹏汽车的净亏损依然存在,并且有所扩大?小鹏汽车该如何扭亏为盈?对此,《商学院》记者向小鹏汽车方面发送了采访函,截至发稿,对方尚未回复。
 
销量攀升,亏损不断
 
小鹏汽车销量不断攀升,且第二季度总收入为37.613亿元,较2020年同期的5.908亿元增长536.7%,较2021年第一季度的29.509亿元增长27.5%。此外,2021年上半年总收入为67.122亿元,较去年同期上升569.3%。
 
2021年第二季度汽车销售收入为35.844亿元,较2020年同期的5.411亿元增长562.4%,较2021年第一季度的28.103亿元人民币增长27.5%。2021年上半年汽车销售收入为63.947亿元,较去年同期上升600.2%。
 
然而,销量和营收的攀升并未使小鹏汽车利润转正,实现扭亏为盈。作为造车新势力的三剑客之一,小鹏汽车处于连年亏损的状态。数据显示,从2018年至2020年,小鹏汽车的净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、27.32亿元。而2020年第二季度净亏损为1.46亿元人民币,2021年同期净亏损增加10.486亿元。2021年上半年净亏损为19.811亿元,较去年同期亏损增加11.854亿元。
 

(《商学院》记者根据小鹏汽车财报绘制)
 
小鹏汽车在财报中阐述,此次亏损主要是因为相关经营费用的增加。其公布的半年业绩报告数据显示,小鹏汽车截至2021年6月30日研发费用为13.986亿元,较去年同期的6.306亿元上升121.8%,2021年上半年销售、一般及行政费用为17.516亿元,较去年同期的7.99亿元上升119.2%。
 
盖世汽车研究院行业高级分析师王显斌表示,小鹏亏损扩大主要是因为同期研发和销售服务费用大幅提升。在销量提升的情况下仍然持续亏损说明成本提升速度大于收入速度。
 
招银国际研究部经理白毅阳表示,小鹏销量和营收增加,但亏损加大。主要原因还是研发费用和销售管理费用的增长,这也是“造车新势力”的普遍现象。他指出,小鹏亏损主要有两个原因,一是自主、豪华品牌都逐步加大产品研发力度,新势力为了保持领先优势,都在新车型、三电技术、智能座舱、自动驾驶等领域加大投入,希望应对中长期的竞争。二是新势力内部竞争加剧,头部新势力在渠道拓展方面都在加速,今年三家新开店计划都比较快,使得营销费用增加。
 
汽车行业知名评论员钟师也表示,小鹏汽车尚处于前期需要大量投入的阶段,亏损是正常现象,只有当投入与营收达到一个平衡点时,利润才能转正。这种初创企业在前5年都是在不停地在扩大投入,研发、人员、厂房改建等需要大量资金。只有当投入已经趋于饱和,销量越来越大,盈利上升,超过临界点以后,营收等各方面的报表就会越来越漂亮,正向的良性循环就会出现。对于小鹏汽车来说,其销量在上涨就是一个好兆头。
 
事实上,在新能源汽车领域,亏损的不止小鹏汽车,蔚来、理想都有不同程度的亏损。对此,王显斌分析表示,汽车产业是规模经济,又是重资产投入,新进入企业亏损很正常,因为销量盘子比较小,规模经济不明显且资产投入较大,摊销折旧费用较高;另外,又要持续不断强化新产品研发投入,渠道扩展和品牌服务推广,因此亏损都会在一段时间存在。此外,不同的企业盈亏平衡点是不一样的,有的企业可能10万辆就盈利了,有的可能5万辆,要看企业管理水平。
 
汽车行业分析师任万付表示,从目前来看,新能源车企不再是单纯的整车生产企业,而是不断地向产业链上下游延伸和布局,也就导致企业在这一阶段既有漂亮的营收数据又有让人惊愕的亏损数据。
 
多点开花,前景几何?
 
2021年7月7日,小鹏汽车正式于香港联合交易所主板挂牌交易,此前的2020年8月27日,小鹏汽车在纽交所挂牌上市。因此,小鹏汽车在完成赴港上市的同时,也实现了其双重上市的资本布局。
 
截至9月1日,其港股股票价格为164港元,低于其发行价格165港元,总市值为2796.38亿港元。此前,小鹏汽车港股价格频频破发,似乎并未达到预期效果,对此,白毅阳表示,因为港股美股的定价关联度比较高,但是可以说已经融到公司需要的资金了。
 
小鹏汽车官方数据显示,小鹏汽车香港上市后,在全球发行A类普通股共计97083300股。扣除承销费及佣金后,全球发行的净收益约为158.23亿港元,小鹏汽车还指出,自上市日期起及本公告发布之日起,本公司未使用上市所得净收益。
 

(图源:东方财富网)
 
除了资本市场的融资布局,小鹏汽车在经营方面不断加快步伐。
 
截至2021年6月30日,小鹏汽车的实体销售服务网络已经扩充到200家销售门店以及64家服务中心,覆盖到了74个城市。小鹏汽车品牌超级充电站在第二季度扩充到了231座,覆盖到了65个城市。免费充电站点运营了1400座,覆盖200多个城市。门店扩充,多点开花,这一模式的前景如何?
 
对此,王显斌表示,目前而言,新能源汽车充电补能体系是车企提升竞争力和提升用户体验的策略,因为补能是用户用车需求的基础需求。小鹏不断布局充电基础设施和拓展更多城市,也是为进一步推进小鹏品牌旗下系列产品销售到各级城市做铺垫,不断从一线、二线城市拓展到三线、四线城市等,保证销量提升。
 
从小鹏汽车门店分布情况来看,东南沿海地区较为集中。对于小鹏汽车的经销网络,白毅阳表示,从服务网络来看,小鹏已经选择与永达、中升等经销商集团展开合作,而其他新势力坚持自建门店。至少到明年年底之前,门店网络扩张仍然是销量增长的重要基础。钟师也指出,销售网络的扩大能够保障销量,贴近用户,没有销售网络数量分布的广度,销量是上不去的。
 
上海市汽车销售行业协会专家组成员、中国汽车工程学会特聘汽车营销专家徐宪成表示:“小鹏汽车作为新造车势力,随着其产能的提升,销售网络以及相关配套设施如充电站的扩展是顺理成章的事情。”
 
任万付则表示,造车新势力销售网络的创新与布局带来的直接利好就是订单和销量的增长,这种模式目前看前景还是不错的,但也容易造成前期企业运营负担过重。
 
如何抢占未来席位?
 
随着“双碳”目标的推进,新能源汽车市场也有了更大的发展空间。在新能源汽车的赛道上,竞争对手的不断增加,未来如何能够稳定地占领一席之地也是小鹏汽车思考的问题。
 
此前,小鹏汽车董事长、CEO何小鹏公开表示,国内智能电动汽车市场的拐点已到。为在愈发激烈的角逐中有效发力,小鹏汽车表示今年的研发支出会提升至40亿元。团队建设方面,今年二季度,小鹏汽车研发团队人数已超3000人,较今年年初增幅50%。且这一数据在今年年底有望突破4500。其中,自动驾驶软件硬件及配套基础设施团队人数将超1500人。
 
不仅如此,小鹏汽车回港上市时也表示,会将筹集来资金的45%用于拓展产品线及先进技术研发、35%预期将用于品牌营销和销售渠道铺设、10%用于提升生产能力、10%用于一般公司用途。在2019年、2020年和2021年第一季度,小鹏汽车的研发投入分别为20.7亿元、17.25亿元及5.35亿元,分别占到总营收的89.2%、29.5%及18.1%。
 
9月2日,记者来到了小鹏汽车位于北京的一家体验店,店内共有3辆展车,两款车型,分别是P7和G3i,一直有顾客在看车。



(小鹏汽车体验店 张浩然/摄)

小鹏汽车一直主打智能化,对于其智能化的功能,店内销售人员表示,小鹏汽车的智能辅助驾驶功能是XPILOT 2.5等级,辅助驾驶仍然需要人为盯住前方、人为控制,脚不能离开刹车,有什么状况车主必须第一时间踩刹车。跟车、跟停、车道保持、并道等功能都可以实现,但是下雨天车道保持的功能是开启不了的。此外,中高配都是有智能泊车的功能。开启泊车键之后,小鹏汽车会自己识别停车位,但是仍然需要车主聚精会神,如果有障碍物需要车主及时踩刹车。
 


“G3已经停产,现在只生产P7和G3i两款车,P5将于9月15日上市,市场价格在16万元到23万元之间,市场定位还是趋于年轻化。”该销售人员告诉记者。
 
记者在小鹏汽车的APP里,向小鹏车主询问了智能化方面的用户体验。一位小鹏P7智享版的车主表示:“智能化功能整体感觉没什么问题。P7的智能化功能对于新手来说毫无操作压力,它的自动泊车功能还是蛮实用的,自动识别车位,然后泊入停车,如果遇到障碍物或者角度太小会让你接管,雷达也很全面,各种警报,反正我觉得挺智能的。人机交互功能很灵敏,80%的操作都可以靠语音完成,这点还是蛮酷的。标准模式开起来也很舒服,不会一送电门就停的那种顿感,就是电有点虚,我是每周充一次电。智能辅助驾驶我没用过,不太敢,LCC(车道居中)据说很适合高速,我高速上的少,都是日常上下班。缺点就是维修费太高,一副漆就1100。”
 
一位没有NGP(自动导航辅助驾驶)功能的P7用户表示:“我本人喜欢自己控制,但是有群友说NGP开高速还是挺好的。我就是上下班需求,流量和充电方面都挺方便的,智能化就是智能助手‘小P’还不错,控制很方便,反应很迅速。‘小P’在智能车中反应算是可以的,智能泊车很好,尤其是在地下停车场,路面的话会比较僵硬,毕竟不是人开,转向会比较僵硬,但是蛮好玩的,遇到停车位窄的情况比较方便。还有一个功能是手机泊车,手机遥控车直线向前向后,人不在车上,不会有危险,手机可以慢慢控制,我试过很多次,它移动很慢的,刹车很灵。不过缺点也有,后备厢不算大,续航也有点虚,我买的车续航是480km ,实际上是380km—400km。我差不多10天左右充一次电,充电460,实际跑380,我喜欢加速超车、开空调,要看脚法和能耗。”
 
“LCC(车道居中控制)和ACC(全速自适应巡航系统)智能辅助驾驶功能很好用,今天绕了四环半圈,没主动要求我接管,没出现过急刹车,越来越适应了,不像一开始有些不放心。人机功能很强大,特斯拉这方面没法跟P7比,P7更懂中国语言。NGP没体验过,只有智尊版有,可以根据道路情况自动变换车道,还有记忆自动泊车功能,群里有鹏友发过记忆泊车视频,他在副驾驶,主驾驶没人,胆子真大,谨慎模仿。”另一位P7车主直言。
 
然而,智能化早已不是新鲜事,一汽红旗、北汽极狐、广汽埃安、上汽智己、东风岚图,加之各种互联网企业如360、百度、小米的加入,面对激烈的市场竞争格局,传统势力与新势力的双面夹击,要想在未来的新能源市场抢占一席之地,仍然需要不断努力。小鹏汽车有哪些独特的优势?未来,小鹏汽车该如何保障现有优势地位以维护和扩大用户群体?

王显斌分析指出,相比其他对手,小鹏聚焦自动驾驶、座舱产品体验技术研发,同时在超级充电服务领域不断布局,在“产品技术+用电服务”上资源投入较多,具备一定的领先优势。白毅阳同样认为,小鹏的竞争优势来自于自动驾驶和智能座舱,但是目前智能座舱渗透率快速提升,面对竞争对手的压力也越来越大,预计小鹏还是会通过自动驾驶的场景建设、营销定位和渠道建设去保持现有竞争地位。

小鹏汽车目前推出的车型只有G3、G3i、P7以及即将上市的P5四款车型。此前,小鹏汽车的主攻市场价格区间在15万—30万元,如今,小鹏汽车即将向高端市场进军,把上限从30万元提高到40万元,使智能电动汽车覆盖更广大的客户群,小鹏还计划每年至少推出2—3款新车型。何小鹏表示,2023年会推出一款高端产品,比现在的价格要高,售价在45万元以上。

钟师认为拓宽产品的价格区间,向高端市场发力的前提是把自己现有的车型做好,取信于用户。小鹏汽车在各方面都走得比较稳健,技术积累是比较丰富的,口碑也很好,只要把目前现有的产品做好,在逐步从下到上开拓市场,也是有可能成功的。
 
何小鹏曾表示:“15万元是智能汽车基础分水岭。如果没有15万元不可能真正把智能做好。价格做到10万元,2025年以前没有可能做到有利润。”对此,白毅阳表示,目前来看自动驾驶的硬件确实比较贵,L2.5以上短期内无法往15万元以下车型渗透,中长期还是需要技术外溢以及零部件规模化降本来带动。既然主打自动驾驶,小鹏定位15元-40万元是合理的。但是智能座舱的渗透已经看到明显趋势,例如中控屏、数字仪表盘等都逐步往大众化车型渗透,未来会实现快速增长。

在刚刚举行的2021年成都车展上,汽车智能化特征愈发明显,新品牌不断涌现,新需求不断迸发,未来,小鹏汽车还可以采取哪些具体策略以赢得更多用户的青睐?王显斌表示,在产品技术上,进一步扩张自动驾驶技术人员,不断优化迭代自动驾驶技术,实现高速领航辅助向城市快速道路、城区道路自动驾驶辅助技术发展;产品布局上,丰富15万—30万元中高端车型,并储备研发30万元以上车型,形成覆盖全面的产品型谱;其他就是充电服务等。
 
新能源车企处于刚刚起步的阶段,未来的路道阻且长,投入何时饱和、利润何时转正,需要产品和时间的验证。

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