自 2017 年以来，字节跳动上市的消息几乎每年都有所耳闻，但结果均是无疾而终。如今，一次简单的改名换姓，却让字节跳动的上市风声再起。

 

近日，香港公司注册处网站显示，字节跳动（香港）有限公司已更名为抖音集团（香港）有限公司（以下简称“抖音集团”），生效时间为 2022 年 5 月 6 日，同时字节跳动旗下多家公司均更名为“抖音”。

 

尽管字节跳动相关负责人对《商学院》记者回复为“不予置评”，但更名为抖音集团，再加上两周前知名律所合伙人高准担任首席财务官（CFO），外界普遍认为，字节跳动分拆抖音赴港上市的意图愈加明显。

 

与上市传言相呼应的是，字节跳动进击国内在线音乐领域的意图也终于清晰可见。就在最近，字节跳动旗下全新音乐平台“汽水音乐”正式上线 App Store，同时在各大应用市场也陆续上线并开放下载。

 

但从目前的态势来看，无论是更名抖音集团意图冲击资本市场，还是推出“汽水音乐”进击在线音乐行业，均只是字节跳动在相关领域迈出的第一步。至于其接下来能否成功实现目标，仍存在着极大的不确定性。

 

 

这已经是字节跳动“第 N 次”被传分拆抖音上市的消息。

 

早在 2020 年 10 月，有媒体公开报道称，字节跳动考虑让抖音在中国香港上市，并让部分中国业务在港交所或科创板上市，其中也包括旗下新闻聚合网站今日头条。而到了 2021 年 4 月，又有消息称字节跳动正在洽谈旗下短视频应用抖音去海外上市的可能性，上市地点可能是纽约或中国香港。

 

随着最近字节跳动正式更名为抖音集团，业内对 其启动上市的猜测声再次出现。不过，字节跳动更名抖音集团，或许并不仅仅只是为了未来上市这么简单。目前，抖音是字节跳动旗下最为人熟知的产品之一，2021 年该平台的日活跃用户已经超过 6 亿。2021 年 11 月，字节跳动 CEO 梁汝波宣布成立六个业务板块，即抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和 TikTok。

 

而这次架构调整中最大的变化就在于，字节跳动将今日头条、西瓜视频两个之前的头部产品都并入了抖音业务部。也许从那一刻起，抖音就已经正式接替今日头条，成为字节跳动旗下的“王牌”。

 

在香颂资本执行董事沈萌看来，“抖音是字节跳动旗下知名度最高的业务板块，字节跳动全面改名为抖音集团，有利于提升整体品牌的价值，减少营销资源分散。与此同时，这或许也预示着字节跳动未来将放弃伞形的控股结构，而是选择利用抖音的辐射力，通过‘母鸡带小鸡’的方式拉动其他目前相对较弱的边缘业务协同发展，同时也可以丰富抖音自身进行流量变现的多样化预期。”

 

虽然字节跳动成立至今仅有十年时间，但这家互联网公司的增长势头却异常迅猛。2021 年 6 月，字节跳动首次披露其财务信息。2020 年实际收入达 2366亿元，同比增长 111%，经营亏损达 147 亿元。而在2022 年 1 月，有消息人士透露，字节跳动 2021 年全年收入约为 580 亿美元，同比增长 70%。

 

伴随着字节跳动的营收不断增长，其公司估值也水涨船高。CVSource 投中数据显示，字节跳动自2012 年成立以来一共完成了 10 轮融资，累计金额超70 亿美元。根据胡润发布的《2021 全球独角兽榜》显示，字节跳动估值达到 2.25 万亿元，已成为全球最大“独角兽”公司。

 

在估值增长以及完成更名等利好消息加持下，字节跳动上市似乎是板上钉钉的事情。不过，这可能并不意味着字节跳动会在短时间内做出上市的决定。对此，互联网观察家丁道师指出，“最近一年来，中概股普遍表现糟糕，股价被低估成为常态，如果字 节跳动急切上市，难免会有补跌风险。而字节跳动更名抖音集团，本身不过是在统一标识，是为了统一组织凝聚战斗力，以便业务更有序开展。如果将来要上市，抖音香港上市当然是首选，但也不排除 TikTok 先一步在国际市场上市，但无论如何，字节跳动上市一事应该不会在近期发生。”

 

 

值得注意的是，此次字节跳动流露出赴港上市信号的另一重要举动是对新任 CFO 的任命。自 2011 年11 月字节跳动方面宣布 TikTok CEO 周受资不再兼任字节跳动 CFO 后，这一职位已空缺 5 个月。而在 4 月25 日，梁汝波在内部全员信中宣布，全球顶尖律所世达国际律师事务所（Skadden）高级合伙人高准（JulieGao）将加入字节跳动，担任首席财务官，其主要办公地点在中国香港和新加坡。

 

根据公开资料显示，在担任字节跳动 CFO 之前，高准是世达国际律师事务所的高级合伙人，也是全球管理机构政策委员会的成员。其从事律师生涯 20 余年，曾为 100 多家公司的上市和其他资本市场融资项目提供过法律服务，对象包括美团、京东、拼多多、小米等企业。

 

高准与字节跳动结缘于 2016 年。彼时，高准曾深度参与了字节跳动收购 Musical.ly、沐瞳游戏以及多轮股权融资，交易总额数十亿美元。

 

在内部全员信中，梁汝波表示，2016 年以来，高准与字节跳动收购和融资项目多次合作，熟悉公司的使命、文化、团队和业务。“Julie（高准）对公司治理、企业发展有很多经验和思考，对很多处于不同阶段的公司提供过咨询和帮助，相信她的加入会给公 司带来很大帮助。”

 

显然，以高准此前丰富的 IPO 履历，无疑将为字节跳动的上市之路提供重要帮助。事实上，在 2021年小米原高级副总裁周受资加入字节跳动任职 CFO 之初，同样被外界讨论是为上市加码。

 

深度科技研究院院长张孝荣对此谈道：“无论是公司改名还是更换CFO，都与IPO上市有着一定的联系。过去的 CFO 职能在于创业过程中与资本机构对接实现股权融资，但上市则需要专业的 IPO 人员作为 CFO 来推动公司与公众资本市场对接。高准熟悉美国、中国香港等地 IPO 的规则，并且有较多的 IPO 参与实践经验，熟悉 IPO 流程规则，能够帮助企业冲击上市。而且中国内地市场流量见顶、内需不足，字节跳动要保持高速增长带来的原有估值，需要融资输血刺激发展。”

 

作为公司的首席财务官，CFO 是公司和股东沟通的核心桥梁，由于公司的机构投资者众多，CFO 需要精通财务、会计、投融资和法律等专业知识，也会负责管理上述领域事务。尽管高准对于中概股上市的经验颇丰，但她从来没有做过 CFO，如今其要统筹一家估值、业务规模乃至合规复杂度远超一般的互联网公司，难度可想而知，而字节跳动眼下也面临着多条业 务战线扩张带来的挑战。

 

TMT 产业时评人张书乐认为，“字节跳动目前的状态已经进入瓶颈期，图文和视频领域的扩张已经接近极限，尽管带来了诸多效益，但字节跳动谋求的还不限于此，诸如在游戏领域的推动，原创音乐上的试水，各种泛娱乐产业链的扩张都或将和腾讯形成正面冲突。因此，字节跳动需要通过上市来获取资本市场更为庞大的资金流，使其能够在多领域实现快速推进。”

 

 

除了上市消息盛传，字节跳动近期频频进行的并购动作也同样引人关注。

 

据不完全统计，字节跳动的对外并购从 2014 年开始，2017 年后进入活跃期，截止到 2022 年 4 月，字节跳动在几年时间内，就将 54 家企业收入囊中，并购数量占总投资数量的近三分之一。

 

当前，字节跳动并购数量已经超过了百度、腾讯，甚至能与阿里比肩，跻身中国 CVC（ 企业战投）并购方榜单前列，其对并购偏好度也位列互联网公司的首位，成为了名副其实的互联网“新晋并购王”。

 

2014 年，今日头条收购摄影图片素材网站“图虫 网”，完成了收购首秀。此后，其更倾向做投资，直到 2017 年，字节跳动才加速了收购战略，并在当年相继收购了 Musical.ly、工具 APP 产品朝夕日历、时光相册，以及从猎豹移动收购的欧洲新闻聚合应用 NewsRepublic 和美国短视频 / 图片分享社区 Flipagram。

 

在过去的 2021 年，字节跳动完成了 68 个投资并购项目，其中还有数起轰动行业的收购，成绩不容小觑。这其中包括 40 亿美元收购手机游戏开发商沐瞳科技，约 90 亿元收购了元宇宙概念公司 Pico。值得一提的是，在 2021 年最后一个季度，字节跳动还将投资跨向了地产行业，收购了麦田房产旗下一家地产经纪公司福旺地产。

 

以 2021 年的一系列投资动作看，字节跳动并购涉及领域众多，从社交、游戏、VR、物流、教育到To B 服务、房地产乃至众多消费品牌。

 

此外，在 2022 年第一季度，字节跳动对外投资多达 11 起，其中并购项目有 3 起，分别是无代码厂商“黑帕云”、漫画平台“一直看漫画” 和票务平台“影托邦” 。

 

但是字节跳动的多元化布局短期内还看不到明显的效果。另外从收购布局看，字节跳动在游戏、电商、教育、医疗等 B 端、C 端业务全面发力，其希望实现“两条腿走路”，但 B 端业务明显不如 C 端给力。

 

对此，沈萌分析指出，“字节跳动的业绩增长都靠并购，而不是仅仅因为业务本身具有很高的成长性，所以一旦失去足以支撑业绩快速增长的收购标的，字节跳动的估值可能就会停滞甚至快速收缩。2C 和 2B是完全不同的两种模式，想用 2B 去做 2C 或是从 2C去做2B都不容易成功，除非是同时建立两个不同团队，而这又会造成字节跳动内部资源争夺，所以大概率字节跳动只能侧重于其中一个方向。”

 

 

过去一年来，字节跳动在游戏、教育乃至 VR 等领域的扩张速度有目共睹，通过大手笔的收购的确能够取得立竿见影的成效。而在音乐方面，字节跳动也 有意在市场上占据一席之地。

 

近期，字节跳动旗下全新音乐平台“汽水音乐”正式上线 App Store，同时在各大应用市场也陆续上线并开放下载。针对新注册的体验用户，“汽水音乐”还免费赠送两个月的 VIP 会员，但目前用户仍需要先获得“邀请码”才可进一步使用。

 

如果稍微梳理字节跳动近年来的动作，不难发现其对于入局国内在线音乐市场早有准备。

 

2020 年，字节跳动先是在印度、印尼等市场发布首个独立音乐流媒体应用 Resso；2021 年，字节跳动将音乐升级为 P1 优先级业务，与游戏、教育业务平级；随后，有媒体报道字节跳动开始内测音乐代理发行平台“银河方舟”，该平台可上传音乐与视频，从而在全球发行；而在 2022 年 2 月，抖音音乐开放平台升级为音乐人服务平台“炙热星河”。

 

种种迹象表明，字节跳动正不断融合打通在线音乐的上下游产业链，包括播放、内容生产、宣发业务、版权运营等音乐产业链上的关键节点。

 

丁道师对此认为，“在腾讯音乐连续多个季度实现盈利后，在线音乐赛道已经被证明是一个可盈利的商业模式。而字节跳动本身基于强大的算法加持，又有着广大的用户基础，其入局在线音乐市场有着天然的优势。同时，‘汽水音乐’的上线，还可以与字节跳动旗下的抖音短视频进行用户转换，在众多优势资源的带动下，字节跳动在音乐赛道上大有可为。”

 

随着字节跳动打通了在线音乐的上下游产业链，其推出“汽水音乐”也就是水到渠成的事情。而为了让“汽水音乐”建立更多的用户基础，字节跳动将其与抖音进行深度联动，比如用户可以在“汽水音乐”APP当中查看与收听到抖音里收藏的音乐，与此同时，用户也可以在抖音 APP 中找到“汽水音乐”生成的歌单。

 

从产品使用逻辑来看，“汽水音乐”或许可以称之为音频版的抖音。而对于字节跳动而言，其入局推出音乐 APP 的核心优势就是长期打造的推荐算法，并且在“汽水音乐”与抖音账号打通之后，方便字节跳动进一步明确音乐用户的圈层和偏好。

 

“‘汽水音乐’的出现，使得抖音平台上越来越多涌现的原创歌曲找到一个新的着陆点。新的抖音神曲一旦注入‘汽水音乐’，尽管看似数量不足，但却由于其热度而可以在‘二八定律’之下获得足够的用户流量，同时‘汽水音乐’也可以和围绕传统音乐公司版权而焦虑的腾讯音乐、网易云音乐形成一定的内容差异化。”张书乐表示。

 

 

从短时间来看，凭借以上的诸多优势资源，“汽水音乐”在初期积累一定的流量或许不成问题。不过，字节跳动要想依靠“汽水音乐”来打破当前的音乐市场格局并非易事。

 

在用户方面，虽然主要平台近年来的活跃用户数据出现了增长放缓，但付费用户增长却仍表现稳健，整体仍处于上升曲线。其中，腾讯音乐在 2021 年第四季度财报中提到，在线音乐付费用户达到 7620 万人，单季增长 500 万人；而网易云音乐在 2021 年的在线音乐付费用户则增至 2890 万人，同比增长 80.6%。

 

很显然，老玩家腾讯音乐、网易云音乐在用户基数乃至版权方面仍有优势，但同时新玩家快手也动作频频，不可小觑。

 

2021 年 3 月，快手公布了直播间场景的音乐版权结算标准，并在原有结算的基础上新增了词、曲版权的单独结算以及独立音乐人结算通道，其拉拢音乐内容提供方以及词曲创作者的意图明显；5 月，快手上线了原创音乐社区“小森唱”APP，具备音乐播放、音乐智能创作等功能，试图在音乐创作这个细分领域进行探索尝试。

 

面对新老玩家们的发力，字节跳动最终能否突围而出，在国内在线音乐市场上占领一席之地？张书乐指出，“如果字节跳动仅依靠现阶段绑定短视频，也只是扩大宣发的渠道，不大可能弯道超车形成碾压。从根本上说，音乐平台如果不能实现盈利，不能给唱作人带来实在的收益提升，就不可能改变音乐市场格局，只是通过差异化的方式，绑定自身既有资源来抢滩而已。”

 

此外，虽然依托抖音短视频长期培养的用户基础，可以直接转换为“汽水音乐”的新用户，但在当前激烈的音乐市场竞争环境下，新上线的“汽水音乐”目前在曲库资源上相对贫瘠，其版权短板仍需进一步补足。当然，字节跳动推出“汽水音乐”，或许能为市场带来更多的活力和惊喜，这对于广大用户和音乐人来说都是一件好事。只是其若想打破当前的市场格局，仍需做出更多的部署和投入。

 

沈萌对此认为，“在线音乐是互联网娱乐消费的主要领域之一，但是市场上的音乐应用已经太多，同质化问题严重。在这条赛道上，字节跳动能否给自己创造出一片天地，取决于其如何制定合理的市场竞争策略。”

 

从近期的收购和布局动作来看，字节跳动想要在B、C 两端齐头并进，难免力不从心。虽然其已经在图文、视频领域屡创佳绩，但在音乐等新业务方面，没有三五年时间恐怕很难看出明显收益。在上市传闻四起的当下，字节跳动能否有足够的耐心、精力和时间做好这些“慢业务”，仍需不少时间验证。