中国人民银行（以下简称“央行”）不久前决定，自2022年9月28日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

远期售汇业务的外汇风险准备金率，是商业银行为企业做远期售汇业务时需要向央行缴存的外汇风险准备金的比例，水平越高，银行售出或企业购买外汇的成本就越高，相应地外汇市场需求就越小，从而外汇升值或人民币贬值的压力就越低。

此次央行上调远期售汇业务的外汇风险准备金率，正是为了缓解半年多来人民币对于美元的贬值压力。随着美联储自3月份以来连续5次大幅度加息并将资产购买转为售出，全球资金流向美国市场，从而使美元大幅走强，美元指数从3月的99骤升至10月12日的113。鉴于美元的国际主导货币的地位，各国货币均对美元大幅贬值，其中，欧元、英镑、日元、澳元和韩元对美元分别贬值11%、15%、19%、14%和13%。人民币也不例外，对美元贬值11%，幅度虽低于其他大部分货币，但也贬至两年半来的新低。

面对这一形势，央行决定上调远期售汇业务的外汇风险准备金率，一来如上所述减小外汇市场对于美元的需求，二来向市场释放央行稳定人民币汇率的信息，加强市场预期管理，抑制美元投机需求，从而促进美元外汇市场向供需平衡方向发展，防止人民币对美元进一步大幅贬值。其结果，人民币兑美元汇率9月28日和29日两天从7.19回落至7.12。

这次央行的决定并不是要守住人民币兑美元汇率的某一固定点位或逆转人民币对美元的贬值势头，而是要适度地增加人民币兑美元汇率波动的摩擦力，避免出现人民币对美元过度和过快的贬值。

从中长期而言，根据购买力平价理论，7.13元在中国的购买力远高于1美元在美国的购买力，因而人民币对美元应该升值才对。短期来说，相对于美国通胀高企和经济步向衰退，中国经济正在从新冠肺炎疫情（以下简称“疫情”）中加快复苏，通胀水平可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，人民币不存在持续贬值的基础。从8月份银行结售汇数据看，衡量结汇意愿的结汇率为71%，较1~7月的均值提升了3个百分点，可见市场主体结汇意愿开始增强。同时，经过连续5次幅度高达300个基点的加息后，美元加息正在走向尾声，余下的加息次数和幅度也已为市场所预期，美元指数进一步上升的空间已经不大。

虽然人民币对美元的弱势还可能持续一段时间，但一旦美元加息结束，中国经济在疫情下复苏至潜在增长轨道，贬值的势头就将扭转，人民币兑美元的汇率水平不久将回到7以下，中长期来看，破6也只是时间问题。