资本的含义

在经济学的意义上，资本是指投资于生产要素获得利润的本金或财产。可以理解为资金、厂房、设备、材料等物质资源。但是并不等于人力资本不是你的资本，或者说技术资本、数据资本不是你的资本。从广义上来讲，资本其实也可以理解成人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。假如把一个国家或者一个人也视为一个经济体的话，那么资本也是整个人民创造财富和精神财富的一个经济资源。所以我们会理解，企业资本就是企业在社会上获得经济资源的能力。

企业是一个经济实体，本质上是"一种资源配置的机制"，这种资源配置能够起到优化整个社会资源配置的作用，从而降低整个社会的"交易成本"。

资本包括了有形资本、无形资本、金融资本、人力资本等。我们在企业金融和企业会计学理论上来讲，资本是指投入到生产经营中，能够产生金融资源。表现为企业的股权和债权。企业股权加债权等于企业价值等于企业总资产，那么股东权益等于企业的净资产。

资本的属性

1资本是向善的

资本的第一个属性：资本是向善的。推动我们社会进步的是人类提升生活品质探索未来的追求，表现为科技与创新。而科技与创新的实现正是在资本创新下推动实现的。事实上，在人类进步史上，尤其是工业革命后，我们很难说是资本创新引领科技创新还是科技创新引领资本创新。所以资本是向善的，推动了整个社会向前走。

因此，企业家的格局如果不是放在了整个人类社会进步的基础上去做出贡献，而只想短期赚到钱的话，后面也将会讲到，资本是有时效的，你可能将来会被资本抛弃，也可能就会被社会大的进步潮流所淘汰。

2资本是逐利的

所谓的逐利是因为只有资本追求更大效率，他才能获得更大的回报，以便再去辅助其它的创新和发展。现在我们面临着整个社会大消费的爆发，资本准确的嗅到了这个风口，所以你看到最近非常知名的投资人已经转向投大消费，在投奶茶、拉面。我们可以看到资本的转向是跟着社会的发展。所以资本是向善的，是逐利的，它敏感的追逐社会发展，并引导社会发展。这一点，如果从瑞幸咖啡的角度分析，大家可能有不同的观点。但是，如果我们透过现象看本质，如果瑞幸咖啡不是人为造假，而是在资本的扶助下，成为中国本土咖啡品牌，甚至走向世界，是不是资本就是产生效率了而且向善呢？

3资本是容错的

风险和收益成正比，愿意承担一定的风险，鼓励资本投入的企业大胆创新，甚至鼓励社会发展中的大胆尝试，正是由于资本的容错性创新，科技才得以迅猛发展。

4资本是流动的

资本在一定的时间内要退出，要去找到更新的可以推动的产业或者方向，所以资本是流动的。比如，之前利用中国互联网高速发展阶段出现的一些互联网消费品牌，现在这个模式已经不再是创新了，所以很多资本会撤出来。

大家想一想，这也是说为什么资本是流动的，所以我想如果你是从整个人类发展的角度去理解资本，你就会发现资本是向善的，资本是独立的，资本是容错的，资本是流动的，没有永恒在那等你。所以当你拿到大资本的时候，你的压力会很大；资本流走的时候，你要知道你可能不是热点了，你要再让自己成为被别人关注的热点，就是这些方向。

5资本是有价格的

资本的价格是由什么来确定的？那是由资本自身所需要的回报确定。如何去测算一个企业的资本价格呢？资本的价格不由企业决定。企业可以决定资产的价格，资产是有可能转化为资本的。而资本市场利用市场手段给资本做的定价。

6资本是有时效的

资本具有流动性且是有时效的，一个企业在高速发展的时候，把未来增长空间留给了资本共享的时候，资本给了你钱推动你发展的时候，能够跟它共同成长的时候，它会在这时候给你。你可能很犹豫，觉得为什么把那么好的未来给资本呢？ 可当你想给他的时候，他可能不会给你一样的价格了，所以说资本的价格和资本的时效是联动的。

资本的价格和时效都不是固定的。我们也做估值，最准确的估值也不代表投资的价格。这只代表了你企业可能的价值，和市场上对你跟其它标的通过大数据算出来的一个相对值。由于时间及对方需求的不同，最终融资的价格跟估值肯定是有差距的。所以说资本是有价格的，资本是有时效的。

7资本是有门第的

资本是有门第的？资本的表现形式很多时候都是基金，那么基金就是不同的人、钱的组合。我们社会越发展，越让我看到整个社会资源，无论是资本，还是我们的企业，还是我们整个社会的各方面，包括高考，都在奖励头部。资本也一样。头部资本掌握更大资源。

同时资本也是有帮派的。你拿了少林派的钱，武当派的钱就很难会投你。所以在你考虑跟资本融合的时候，要考虑到资本由于是有门第的，资本就是有帮派的。资本的态势也是相对的，有些明星企业，资本挤破了头投不进去，更不要说对赌。有些企业对赌都开齐了，什么都给足了，资本也还是不愿意投。

8资本是有性格的

资本的性格不仅仅是由GP决定或者LP决定，还有过往经验。当你去引进资本时，不仅仅要关心资本自身是谁，也一定要关心资本背后是谁，因为资本是有性格的。它有激进的，也有狼性的，也有羊性的，也有长远去看的。目前中国就没有10+2或者10+5、15+5的科研转化基金。

那资本会流到哪里？我创了一个模型"C=ETIE"，这也是我自己不断思考和总结的结果。

之前，我们团队去评价一家企业的一张表，5项能力是并列的企业的禀赋、科技创新能力、信息化数字化能力、社会责任能力、获取资本的能力。这张表用了大概五六年了，在我的投资上也很好用。但，终于有一天我想明白了，企业的C，企业获得资本的能力，不是并驾齐驱的，因为企业获得资本的能力是这4项所决定。

最后我想带来一点我个人的思考。我们非常幸运，我们这代人处在一个可能是地球有史以来，或者在这一次的周期里最动荡最不确定性的时代。为什么呢？我们想一想我们过去的人类进步，比如说蒸汽机时代的转变？这是一次工业革命，然后我们信息化革命都使科技进步了，资本带着它一起进行创新。我们出现了风投、天使，有种子，甚至那时候我们资本有很多创新，我们有资本市场，就跟科技一同带动人类进步。

现在科技找不到方向，资本也就找不到方向，货币就更找不到方向。基于这种不确定性，世界在追逐"市梦率"，而不是市盈率。利润不重要，谁能给我们带来科技的方向？资本就大量的去给容错去给造错提供力量。然后，二级市场一级化。你会发现之前我们去上市，一定要是你增长得非常好了，有利润了才去上市，但留给资本市场的就到了下滑期。现在在成长期就可以去上市了，所以二级市场一级化。最后，各个国家都不知道方向在哪里，没有自信，没有安全感，开始逆全球化，但是逆全球化在信息化的潮流中会实现吗？

最后，我想说，中国，尤其是中国资本市场是最具潜力的地方。

谢谢大家。