近日，随着董事长万峰即将离开新华人寿保险股份有限公司(1336.HK，601336.SH，以下称“新华保险”)管理层传言的发酵，新年第二个工作周刚开始，新华保险的股价就出现8%的跌幅，并在盘中触及跌停板。

　　闪崩后，新华保险的股价创近30个月的新低。同时，中国人保、中国平安、中国人寿等大型保险公司的股价均出现不同程度的下滑。当日盘后数据显示，五家机构席位合计卖出9.65亿元，同时三家机构席位合计买入2亿元，机构席位净卖出7.65亿元。

　　《商学院》记者就若万峰离职，在业务发展上公司将作何调整向新华保险投资者关系部门发送采访函，截稿前未收到回复。

　　究竟是什么原因导致机构投资者大幅减仓?董事长万峰的离任对于新华保险来说意味着什么?2019年保险行业拐点真的会出现么?

　　保费增长将现拐点?

　　万峰离职的传闻经媒体报道后，1月7日，新华保险发布澄清公告称，已关注到近期媒体对新华保险董事长万峰动向的报道。新华保险第六届董事会即将届满，目前正在筹划董事会换届事宜。

　　公告称：“新华保险将按相关法律法规、交易所监管规则和《公司章程》等规定，正常履行董事会换届程序，并按要求及时披露相关信息。目前，新华保险经营管理一切正常。”

　　但是这并没有打消投资者的顾虑，1月8日，新华保险开盘下跌近3%，同时收跌在39.33元，这也是新华保险的股价近两年来再度下探40元的底线。投资人认为，相比离职传言，董事长万峰在1月4日发表的言论对投资者预期的影响更大。

　　1月4日的某大型会议现场，万峰发表了主题为“迎接寿险业发展的新时期，寿险保费增长逻辑”的演讲，他认为，按寿险保费增长逻辑来看，首年保费在2019年可能还是继续负增长，同时，理财型产品占比将逐渐下滑，健康险、养老年金占比将呈上升趋势。

　　“寿险业务的发展拐点已现。”这是保险行业老兵万峰的判断。在2018年前11个月，整个寿险行业趸交保费(一次性结清保费)负增长47.3%，呈现断崖式下滑的背景下。同时，他认为，趸交保费从今年开始，未来会继续下降，趸交保费现在占首年保费比重到11月底是66%，还会继续下降，期交保费逐渐成为主流缴费方式。

　　由于一线保险业务员在产品的推介上为全品类营销，这样的趋势在他们的工作中得到了明显的体现。

　　某大型保险公司一线业务员向《商学院》记者表示，他和同事们进行的业务中几乎没有趸交保费的单子，“有趸交也是中短期理财型产品来使用这种方式，不过理财型产品也卖的越来越少。”

　　万峰认为，受到产品结构变化及缴费年期的影响，保费增长在未来会将出现拐点。“过去几年都是两位数以上的增长，2018年基本持平，2019年做好了持平，做不好开始往下走。”

　　保费规模下降 战略转型何去何从

　　新华保险近年来在万峰的领导下进行了大刀阔斧的改革，2018年进入快速转型期，产品结构的调整愈发明显，万峰对趸交业务进行了全面压缩，保障主流理财逐渐减少，据三季报显示，截止至2018年9月30日止，新华保险续期保费为782.64亿元，同比增长29.4%，占总保费收入的78.26%。个险中，长期险种首年保费收入132.16亿元，同比下降34.4%，其中趸交长期险首年保费仅为41万元，较去年同期降幅高达88.6%。

　　广发证券分析师在研报中指出，这是新华保险推进保险结构转型，持续清理低价值银保、趸交类业务的结果，受政策调整，其下滑幅度总体符合预期。

　　但是，这样的结果似乎不能让股东满意，新华保险的主要弱势还是在其保费收入规模上，新华保险虽与中国人寿、平安寿险、太保寿险并列为四大寿险公司，但其保费规模在2018年全年都是最低的，数据显示，2018年1月至8月，新华保险的保费收入不足1000亿元，而中国人寿的保费规模是它的四倍有余。同时，长期来看，新华保险的发展较低迷，近六年的市场份额下跌近六成。

　　据公开披露，新华保险的主要股东包括香港中央结算有限公司、中央汇金投资有限责任公司、中国宝武钢铁集团有限公司。有报道指出，股东因不满转型成果不如预期及规模下降可能会与管理层产生经营上的矛盾。若传闻属实，万峰离职后，新华保险未来的战略方向或将存在一定不确定性。

　　《商学院》记者将持续关注。