6月29日，众泰汽车（*ST众泰，000980.SZ）发布了关于破产重整债权申报及召开第一次债权人会议的公告和关于全资一级子公司被法院裁定受理破产清算的公告。

 

债权申报的公告显示，众泰汽车股份有限公司的债权人应在2021年7月30日前通过微信公众号“优破案”向众泰汽车股份有限公司管理人申报债权。《商学院》记者拨通了其公布的管理人联系电话问询债权申报等相关情况，对方表示不接受采访。

 

 

6月25日，*ST众泰公告，根据意向投资人致博投资与公司2020年12月签署的《保密协议书》的相关约定，致博投资决定终止投资本公司。此前的5月12日，上海智阳也决定暂缓推进对众泰汽车的投资事宜。至此，*ST众泰的两位“意向投资人”均已暂缓推进和终止投资。

 

投资再次终止，众泰汽车试图寻求外部资金以重整困局再次无果。在某私募基金研究员甄杰（化名）看来，*ST众泰将会面临退市破产风险，此后可能要开始跌停模式了。然而，反观资本市场，最新的破产清算公告发布后，6月29日，*ST众泰再度涨停，报收7.50元。2021年以来，*ST众泰涨停已达60次，区间振幅为530.37%。

 

*ST众泰是否还有其他意向投资人？投资终止，破产清算，严重脱离基本面的*ST众泰还会做哪些努力？对此，《商学院》记者向众泰汽车发送了采访函，截至目前，对方未予回复。

 

 

 

 

 

 

债权申报、破产清算、投资终止，众泰汽车的重整事宜又陷入僵局。

 

6月25日，众泰汽车发布公告称，公司于2021年6月24日收到致博投资发给浙江京衡《对众泰汽车股份有限公司管理人〈复函〉的回函》，函件的具体内容如下：

 

“根据我方《关于终止〈保密协议书〉的函》，贵我双方《保密协议书》项下的本次投资已终止。我方将认真履行保密义务，做好相关保密工作。”

 

 

6月30日，众泰汽车发布了关于重整的风险提示公告。公告指出，如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险，同时公司股票将面临被终止上市的风险。

 

这样的风险提示，也使得接下来的投资人要谨慎考虑是否接盘。而这也意味着重整是否成功事关众泰的生死存亡。

 

此前的5月12日，众泰汽车发布公告称收到预重整管理人转交的上海智阳的函告，上海智阳表示，基于公司对众泰汽车尽职调查结果的评估，以及近期众泰汽车股价异动、严重偏离其基本面，公司决定暂缓推进对众泰汽车的投资事宜。

 

针对投资再次终止的原因，甄杰表示，一个很大的原因是众泰汽车的股价在二级市场涨的太高了，重组意向投资人再去对其进行重组的话成本太高，所以他们最终退出了，对众泰来说肯定是巨大的利空。如果众泰今年的经营业绩还是不好，连续三年净利润亏损，就要面临退市。

 

招银国际研究部经理白毅阳分析指出，终止投资的内部原因可能是尽调过程中发现问题，也可能是价格或者方案达不成一致，如果后面没有投资人愿意接盘，会被退市以及破产清算。

 

前后两家投资企业纷纷“撤退”，众泰的重整还有希望吗？

 

2020年以来，众泰汽车的整车生产就几乎处于停滞状态。2021年6月10日，*ST众泰在回复年报问询函中也称公司2020年整车业务基本停滞。

 

除了业务难以为继，财务也连年亏损。财报显示，2020年众泰汽车净亏损108亿元，上年同期亏损111.9亿元，今年一季度，公司再次亏损2.55亿元，2020年末净资产为-44.23 亿元。

 

此外，众泰汽车的负债也使得其雪上加霜，众泰汽车截至目前累计收到914起债权申报，涉及金额人民币39.56亿元，包括经销商、供应商、职工、银行以及关联公司，其中全国530多家经销商申报的债权超过10亿元。

 

2020年，众泰汽车的全资二级子公司众泰新能源被正式裁定破产清算，母公司铁牛集团由于资不抵债且无继续经营的能力，被宣告正式破产。

 

2021年6月29日，众泰发布了关于全资一级子公司被法院裁定受理破产清算的公告。公告指出，永康众泰为公司的全资一级子公司，进入破产清算程序后，如果永康众泰后续因法定情形转为重整程序且公司作为重整投资人并促成永康众泰重整成功，永康众泰将成为公司重要利润来源，将对公司的持续经营和发展起到重要作用。如果永康众泰未转为重整程序最终被法院宣告破产或虽转为重整程序但除公司以外的其他方作为重整投资人，则公司将丧失对永康众泰的控制权，永康众泰亦将不再纳入公司合并报表范围。

 

 

白毅阳分析指出，母公司和子公司破产清算理论上可以相互独立，如果子公司具有一定经营能力，母公司甚至可以通过出售股权回收一部分资金。就众泰而言，子公司也需要做债权人申报，完成破产清算程序。

 

伴随着中国车市进入到SUV的爆发期，凭借众泰T600等多款爆款产品，众泰汽车的销量走向高光时刻。2014年众泰汽车共售出16.6万辆新车，2015年共售出22万辆新车，2016年和2017的年销量均突破了30万辆。然而，短暂的巅峰之后，其销量开始走下坡路，2018年下滑到23万辆，2019年前半年的销量仅为6.49万辆，同比下降55.3%，销量下滑速度远远超过了整体车市的平均水平。盖世汽车数据显示，众泰汽车在2020年仅有1月份和3月份的销量，销量总数仅为3573辆。

 

白毅阳表示，当年众泰靠山寨起家，赶上中国汽车快速普及期，完成高速增长。但是公司没有进一步完成研发和品牌建立的转型，因此陷入困局。汽车行业分析师任万付也曾指出，由于缺乏核心竞争力和盲目扩张，母公司又抽调了企业大部分利润，企业无法实现可持续发展。

 

由于只模仿了外观，并没有掌握汽车生产的核心技术，众泰汽车产品的质量问题在2018年爆发。根据第三方网站收集的数据，众泰旗下燃油车的主要故障集中在减震器漏油、转向系统异响、发动机异响、变速箱异响、发动机顿挫等问题，而电动车的故障更多，动力电池故障、电驱动控制器故障、充电故障、刹车失灵等问题占据前列。

 

业绩巨亏、存在退市风险、控股股东破产、投资终止，未来众泰汽车还有生存下去的机会吗？甄杰表示，这家公司经营业绩很差，重组又失败，还缺少外部资金，这种情况下，对于这家公司来说真的很难再生存下去，而且现在二级市场被炒的太高，估计也没有人愿意去接手。

 

白毅阳表示，目前众泰已经在走破产重组程序，只能等投资人接盘，可做的已经非常有限了。如果重组失败，将进入破产清算程序，会按照债权人信托的方案按优先次序偿付。

 

 

 

 

 

 

早已濒临退市的*ST众泰，近一年时间涨停达60次，区间振幅高达530.37%。对众泰汽车来说，尽管早已脱离了基本面，但是其股市的表现却频频走牛。

 

继6月25日，致博终止投资的消息后，众泰股市当天跌停，但是在最新的破产清算公告发布后，众泰汽车再度涨停。东方财富网汇集的公开信息显示，截至6月20日，*ST众泰有6.3万名股东。在股市频繁波动之下，如今*ST众泰的市值已经达到144.57亿元。

 

业务停滞、负面消息不断的众泰，为何在资本市场能够掀起如此大的波澜？白毅阳解释道：“就众泰股价来说，无非是炒作重组预期，这甚至一定程度上加剧了重组难度，最后很有可能一地鸡毛。从投资角度看，我们一直传递的是价值投资的理念，不会向投资人推荐此类股票。”

 

“众泰汽车股票脱离基本面的上涨，其实就是市场一些短线资金的炒作，他们特别喜欢这种股价比较低，市值也比较低，又有概念、有题材、有想象空间的股票，一旦重组成功的话，就会大幅度上涨。众泰基本面已经连续两年亏损了，连续三年亏损的话可能就要被退市，如果连续四年是肯定要退市了，这样一家公司短期涨幅如此之巨大，纯粹是在炒作，至于谁接最后一棒就看后续的进展了。”甄杰这样分析道。

 

甄杰进一步指出，现在股民关注的也并非众泰的业务能力或者能否重组成功，而是想在众泰汽车二级资本市场炒作的过程当中、从可能会重组成功的这个消息当中获利。众泰的股票已经走出了一个趋势，即资金在推着股价不断地涨，这只股票的市场热度又很高，关注的人也很多，很容易把价格炒起来。

 

6月24日，众泰汽车再次发布的股票交易异常波动的公告指出，众泰汽车于2021年6月22日、6月23日和6月24日连续三个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过12%，根据深圳证券交易所的相关规定，属于股票交易异常波动情形。

 

股价异常波动，众泰汽车也因此频频受到深交所的关注，6月24日，深交所再次发布了对众泰汽车股份有限公司的关注函，深交所对公司退市风险、持续经营能力存在不确定性、规范运作等方面的重大事项及风险表示关注。

 

 

甄杰告诉《商学院》记者，上市公司的股价如果在三个交易日里涨跌幅超过20%的话，就会发一个风险提示，提示投资者其短期的波动比较大。股市的涨幅分为短期、中期、长期，短期的涨幅超过20%就要发风险提示，像众泰这样翻了好几倍的肯定是风险高的。因此，众泰不管是从短期还是中长期来看，都是比较异常的一支股票。

 

众泰目前的处境，不管是对债权人还是股民来说都是存在风险的。对于债权人的权益，甄杰表示，巨额债务的偿还肯定要申请破产，申请破产就需要清偿资产，众泰的这些资产可以通过变卖或者法院拍卖的方式进行，资金会优先清偿债务债权人，此后再考虑股民的一些损失。

 

重整迟迟无果，众泰汽车的结局究竟会如何？《商学院》将持续关注。