教培行业的严监管已经拉开序幕。

 

日前，新东方在线(01797.HK)等4家教育机构因“利用虚假的或者使人误解的价格手段，诱骗消费者或者其他经营者与其进行交易”，被顶格处罚。

 

值得一提的是，处于此次违规风波中的新东方在线，还遭遇着其他负面传闻：亏损持续扩大、毛利率下滑、长期“啃老本”等。

 

新东方在线相关负责人向《商学院》记者强调，新东方在线存在的意义是坚守教育初心，“近期，各项政策也在陆续出台。我们相信政策的逐步落地和社会各界的关注，将帮助这个行业往更有序、更健康的方向发展，最终回归到教育本身。”

 

然而，从实际情况来看，教培行业的激烈竞争从未停歇，新东方在线的业绩压力也不曾卸下。背靠市值1600亿元的新东方，享受着母公司品牌效应却退居二线的新东方在线，还需要在行业发展的新阶段接受新挑战。

 

 

 

 

 

 

4月25日，北京市市监局官网披露，因存在价格违法、虚假宣传等行为，新东方在线等4家教育机构被顶格处罚，罚款50万元。

 

据《中华人民共和国价格法》第四十条第一款、《价格违法行为行政处罚规定》第七条“经营者违反价格法第十四条的规定，利用虚假的或者使人误解的价格手段，诱骗消费者或者其他经营者与其进行交易的，责令改正，没收违法所得，并处违法所得5倍以下的罚款；没有违法所得的，处5万元以上50万元以下的罚款”。

 

这意味着，新东方在线等4家教育机构均被顶格处罚。而教育机构因为价格法被罚，实际上也被看做是教培行业监管加强的信号。

 

4月23日，北京市教委发通报，对学而思网校、高途课堂、网易有道精品课、猿辅导四家机构作出处罚，并表示联合网信、市场监管等部门加大查处力度。到24日，北京市市场监管局通报了对跟谁学（高途）、学而思、新东方在线和高思的行政处罚。飞鲸英语创始人、在线教育专家王思峰说，“毫无疑问，这是联动监管，教培行业强监管正在路上。”

 

对于被罚事宜，新东方在线相关负责人表示，“我们诚恳地接受处罚，目前已整改完毕。此前对促销标识的理解不够全面，其中存在认知偏差，并非恶意提高原价价格。”

 

值得一提的是，此次处于罚款漩涡当中的新东方在线，一直都不平静。日前，新东方在线还被曝师资造假、集中裁员。

 

不过，新东方在线相关负责人对此予以否认。师资造假传闻方面，对方表示，“相关内容经核实与我司无关，后续将通过法律途径维护公司合法权益。”集中裁员传闻方面，对方也称消息不属实，新东方在线不存在集中裁员的动作或计划。

 

 

 

 

 

 

一边是监管趋严、风波不断，另一边却是持续亏损。

 

据了解，自2019年3月港交所上市以来，新东方在线便再未实现盈利，且亏损持续扩大、毛利率持续下降。

 

数据显示，2019财年，新东方在线年内亏损0.64亿元；2020财年亏损达到7.58亿元。而在2021财年中期（2020年6月至11月），其亏损就几乎赶上上一年的全年亏损，达到6.74亿元，亏损幅度扩大670.6%，相当于两年半亏损15亿元。

 

与此同时，新东方在线上市前的毛利率一直在60%以上，而到2020财年已经滑至45.6%。

 

 

在业绩压力面前，新东方在线的盈利拐点在何处，成为了投资者关注的重点。不过，在业绩表现方面，新东方在线相关负责人回复《商学院》记者称，“根据联交所上市公司的合规要求，相关的业务数据及经营分析暂不方便透露，请后续关注我们的公开披露信息。”

 

此外，第三方独立研究机构透镜公司创始人况玉清指出，自从2019年3月成功上市以来，新东方在线便一改IPO前持续盈利的势头，于IPO后首年陷入亏损，虽然其IPO后的营收数据仍有增长，但其盈利能力却急剧恶化并迅速出现亏损，盈亏拐点异常明显。

 

“新东方在线营收持续增长而亏损却持续扩大，主要原因在于该公司产品的核心溢价能力在持续下降，同时其运营费用却在持续攀升。”况玉清表示。

 

况玉清指出，烧钱换增长在互联网领域并不鲜见，尤其是对于一些初创型公司（或成熟公司在培育新业务时），他们在抢占市场份额时，往往会通过这种方式来跑马圈地并培养用户习惯，滴滴、美团这些互联网巨头都曾经历过这样的阶段。

 

但“烧钱换增长”模式的前提条件是：企业账户里要有足够多的钱可供持续烧，或者未来可以从投资人那里随时融到足够的钱可烧，问题是：新东方在线具备这样的“潜质”吗？

 

况玉清分析认为，如果新东方在线接下来不能显著提升“烧钱”换增长投入产出效率的话，那么在当前畸高的增长成本下，其未来的增长恐怕难以为继，尤其是在其货币资金账户愈发“囊中羞涩”时，这种情况会尤为突出。

 

 

 

 

 

况玉清指出，新东方在线最大的优势就是新东方带来的品牌效应，而最大的短板就是其长期以来透支母公司的品牌收入，自身在一些新的产品线上并没有取得太多实质性进展，基本上处于一个“啃老本”的状态。

 

“而且新东方在线现有的模式也是在线英语教育收入居多，这种模式只是简单地把新东方母公司的一些课程搬到线上，并没有太多的其他模式、形式上的创新。”况玉清总结道。

 

财富书坊创始人、财经作家周锡冰认为，在短期，新东方刚开辟一个新的市场——新东方在线，这需要做好中长期亏损准备。另外，在赛道转向时，高层决策者不能摇摆不定，否则就无法满足盈利问题。

 

“第一，在转型时期，有兄弟校区的帮扶自然是很好的一个导流手段，但是新东方在线不能仅靠兄弟校区的帮扶。第二，新东方在线需要突破自身的惰性，进行新技术融合的尝试和探索。对于5G时代，未来的在线培训会越来越多，尤其是新技术的融合方面，比如VR+在线培训等。”周锡冰表示。

 

对于未来行业发展趋势，王思锋表示，“个人判断，跳出当前，从二十年的时间长度来看，在线教育在中盘停滞期。当前主流的大班双师课还没有完全验证学习效果，新的AI产品在特定领域开始发力，监管政策正在调整，靴子还未落地。两三年内，如果产品层面出现新的突破，整个格局可能会有颠覆性变化；如果没有，那么并购会多，头部公司会形成寡头垄断态势。”

 

当前需要关注的是，普遍“烧钱”又普遍亏损的教育机构，正在面临一波强监管。

 

北京市市场监管局表示，将持续加强校外教育培训机构执法，重拳查处虚假噱头宣传和虚假广告、以划线价等形式虚构原价、价格欺诈、未对相关资质进行公示、利用合同格式条款侵害消费者权益、未经许可擅自开办校外教育培训机构等违法违规行为。

 

与此同时，教培行业的联动监管也正在路上。监管重压之下，背靠新东方却居于第二梯队的新东方在线，在此次遭罚之后需要在亏损中更加谨慎。