融资仅半年的猿辅导被传又要进行新一轮融资，而这一轮融资额将高达12亿美元。据悉，这一轮融资将由腾讯、高瓴资本等机构参与，而在此前刚刚结束的暑期抢生源营销大战中，猿辅导不但以号称15亿元的广告投入超过其他几家教育辅导机构，还以备受争议的广告出圈，成为暑期营销大战中居于C位的教育培训企业。

针对12亿美元融资的消息、15亿元的暑期营销投入及盈利相关问题，《商学院》记者联系到猿辅导相关负责人，猿辅导相关负责人向《商学院》记者表示，对于被传新一轮融资的事情不予置评。

出圈的争议广告

受新冠肺炎疫情影响，本以为今年暑期教育培训企业的营销大战会有所降温，但是事实上今年的暑期营销大战比去年更加白热化，一方面今年教育培训企业的广告投放额整体比去年有所增加；另外一方面，今年广告投放方式更多样化，尤其综艺节目的赞助、植入广告、热门影视剧的贴片广告无处不在。

然而，或许用力过猛，或者是为了博眼球博出位，今年的暑期获客广告备受争议，猿辅导和作业帮成为其中的“男主角”。或许为了彰显自己的实力，猿辅导喊出了“全国累计用户超4亿”，而作业帮更是喊出“全国累计用户8亿”的广告。

进入猿辅导的官网，就会赫然看到“猿辅导在线教育，全国累计用户突破4亿”的大标语。其公司介绍中也清楚地写着“猿辅导在线教育，全国累计4亿多用户选择的在线教育品牌，国内 K-12 在线教育领域首个独角兽公司，目前估值达到78亿美元”。

猿辅导的广告中“累计”这个说法成为广告是否虚假的关键，因为累计指的是企业成立以来所有用户数的总和。而猿辅导成立于2012年，2013年10月猿辅导的第一个APP “猿题库”才正式上线，之后“小猿搜题”“小猿口算”“斑马AI课”相继上线，因此累计用户的时间也仅仅7年时间，在用户不重复计算的情况下，无论如何都不可能累计到超过4亿用户。

猿辅导在回复《商学院》记者的采访时表示，4亿的累计用户均来自后台数据系统，公司旗下的5款APP（猿辅导、小猿搜题、小猿口算、猿题库、斑马AI课），自2013年至今，7年间所有获取过公司旗下5款产品教育服务的用户设备唯一ID加总去重后的数据，包括2—6岁学龄前儿童及其家长，6—18岁中小学学生及其家长等。

“关于4亿数据的真实性，我公司已经在北京市方正公证处进行过数据保全，并已获取了由北京市方正公证处出具的认证书。”猿辅导方面强调。

在北京实地律师事务所创始合伙人律师范伯松看来，“累计用户”是个学问，计算标准是什么并不清楚。事实上，在互联网教育公司中，什么样的算是用户就存在多种说法，比如付费用户属于用户，那么下载APP的是否属于用户？注册过账号激活APP的是否也算是用户？这些都存在模糊的表述。

如果以注册用户作为用户的统计口径，这个统计方式没有太大的意义。即便是按照注册用户作为统计，国内网民数量为9亿，猿辅导累计超过4亿用户的说法也存在明显的夸大。

在教育行业资深人士李宇轩看来，在线教育机构一直以来获客率低是一个难解的问题，如何提升转化率，如何获得用户的高度信任就成为广告诉求的核心，强调用户规模，强调用户都在用的猿辅导，其实就是暗示消费者猿辅导的产品受到用户的信赖，变相提高自己的信赖度，提升后期销售人员的销售转化率。

融资烧钱 何时盈利？

每年暑期的营销获客大战，猿辅导、作业帮和学而思网校基本都是“三国杀”，三家教育企业在暑期营销中投入的广告预算最多。据传，今年的暑期广告大战中，猿辅导广告投入15亿元，学而思网校广告预算12亿元，而作业帮达到10亿元。对于今年猿辅导暑期广告是否投入15亿元，《商学院》记者发采访函求证，猿辅导方面并没有做出回应。

能够成为暑期营销中的“烧钱大户”，在还没有盈利的情况下能如此大手笔的猿辅导，其背后的融资可谓都是大手笔。

天眼查显示，早在2012年8月，猿辅导就获得IDG A轮融资200万美元；2013年8月，猿辅导又获得经纬中国、IDG B轮融资700万美元；2014年7月，获得经纬中国、IDG C轮融资1500万美元。

2015年3月，猿辅导获得CMC资本、新天域资本、IDG资本、经纬中国 D轮融资6000万美元；2016年5月，猿辅导获得腾讯投资D+轮融资4000万美元；2017年5月，猿辅导获得E轮融资，融资金额为 1.2 亿美元，投资方为华平投资集团、腾讯投资；2018年12月，猿辅导获得F轮3亿美元融资。本轮融资由腾讯公司领投；2020年3月，猿辅导完成最新一轮10亿美元融资，本轮融资由高瓴资本领投，腾讯投资、博裕资本和IDG资本等跟投。

（数据来源：天眼查）

从猿辅导的融资历程看，可谓顺风顺水，短短9年时间，几乎以每年一次的融资频率，融资8次，融资额超过15亿美元，如果加上这次最新的融资，其融资规模将超过27亿美元，这样的融资规模在教育培训行业无出其右。

这样的融资能力也给了猿辅导“烧钱”的底气，这几年的暑期营销广告大战，猿辅导都是当仁不让的主角，和作业帮、学而思网校成为三大广告金主。然而，随着VIPKID、51talk等在线教育机构相继对外宣布盈利的消息，猿辅导什么时候盈利还是一个未知数。

尽管猿辅导广告夸大其词，拼命强调人人都在用，但事实上，其获客成本并不低。教育行业资深人士李宇轩告诉《商学院》记者，今年各大教育机构的获客成本已经超过盈亏临界点的2300元/人，达到3000元/人，也就是说如果一家企业主要依靠在卫视、抖音、微信等投放获客，就很难盈利。

事实上，头部教育机构在外部投放的转化率都差不多，相应的纯投放的获客成本也差不多。各家的获客成本差距关键在于是否自有流量这个结构性差异，没有自有流量（企业通过微信群、社交群、会员群等形式发展的流量，基本都是免费流量），获客成本基本上就不会低于3000元/人，就会亏损；如果有庞大的几乎零成本的自有流量，就可以把综合获客成本拉低到2300元/人以下，从而保持公司财务健康可持续。

显然，猿辅导寄希望于大规模投放电视广告、互联网广告来获客，这块的投放成本很高，而其自有流量还有待进一步提高比重，只有这样其获客成本才可以逐步被拉低。