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中国金茂降价以冲高,偿债高峰期已至

作者:陈淑文 朱耘 / 发布时间:2020-03-04/ 浏览次数:0

 

完成1500亿元冲刺之后,中国金茂还要继续奔跑。

 

中国金茂管理层在其2019年中期业绩会上表示:“达成1500亿元目标问题不大,2020年目标是冲刺2000亿元。”

 

近日, 中国金茂公布2020年首月业绩数据,取得签约销售金额105.13亿元,同比增长1.9%,签约销售建筑面积约57.68万平方米,同比增长43.44%。

 

按照此次公布的业绩数据计算,中国金茂1月份销售均价1.82万元/平方米,与去年同期2.57万元/平方米相比下滑近三成,这也是中国金茂近三年来最低销售均价。

 

根据中国金茂半年报显示,中国金茂的短期债务占比较高,且持有的现金和现金等价物为已不足以覆盖一年内到期的流动负债。

 

一边是销售均价大幅下滑,一边是偿债高峰逼近,中国金茂的销售目标、产品定位、战略发展会面临怎样的挑战?会有哪些调整呢?就以上的问题,《商学院》记者致函中国金茂,截至发稿日,对方并未就此做出最终回复。

 

销售均价大降

 

主打高端产品的中国金茂,过去一年里销售均价一直有下降趋势。截至2019年12月31日止12个月,公司累计取得签约销售额为1608亿元,累计建筑面积约为748.44万平方米。2019年,中国金茂全年平均销售价格2.15万元/平方米,2018年这一数值为2.55万元/平方米。

 

知名地产分析师严跃进表示,中国金茂销售均价走低与过去两年的地产调控有关。这两年房屋限价非常严厉,控制高档商品房建设,提高普通商品住房的供应比例,通过税收、信贷、利率等手段,控制住宅建设标准,引导企业开发普通商品住房。

 

中国金茂主打高端产品,这类项目是调控重心,自然会受到影响。除了销售数据受影响外,价格的限制,签约时也影响资金回笼。

 

中国金茂以“精工品质、绿色健康、智能科技”的高端定位和精品路线,推出金茂府、金茂悦、金茂墅三大产品线,引领中国高端住宅市场。

 

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉则认为,中国金茂过去只打造金茂府、金茂悦、金茂墅高端系列,现在企业需要要做大规模,不可能只有高端系列的产品,所以也会有其他类似城市运营国际城、金茂湾的产品。2015-2017年那段时间,房价快速上涨,高级住宅的需求量比较大。而到现阶段,价格控制严格和限价,企业调整自己产品线,所以均价会下滑。

 

严跃进认为销售均价下滑与金茂拿地策略变化、拿地均价下滑也存在关系。过去几年,中国金茂逐步走入二三线城市,在南京、武汉、汕头等地区不断加仓,加之不断加大城市运营力度,拿地价格也随之逐步下降。

 

负重前行,融资成本上涨

 

2月18日,中国金茂完成发行一宗超短期融资债券,该债券发行金额为8亿元,发行期限为270天,发行年利率为2.90%。

 

据早前资料显示,中国金茂于2月14日披露相关融资信息,本期债券募集资金拟用于发行人本部补充营运资金。

 

有央企背景的中国金茂,借贷成本较低,但短期债务仍承压,对资金的渴求依旧较大。

 

根据中国金茂2019年上半年财报显示,利息开支总额为33.4亿元,同比增加41%,主要在于融资规模较去年同期有所增长。截至6月底,公司资本化的利息开支约为21.81亿元,较去年同期的11.86亿元增加84%;融资成本约11.59亿元,与去年同期基本持平。

 

李宇嘉告诉《商学院》记者:“利息资本化增加了,就相当于中国金茂的融资成本在不断的上升。”金茂的原来只做精品项目,现在要扩大其规模,融资成本就会增加。因为原来做精品项目的时候,融资渠道相对来说顺畅一些,现在做一般的项目,在拿地的区位上可能就没有以前那么多优良,在融资上可能会借助多种渠道,包括信托、基金公司等,但是所有的导致他这个融资成本在增加。

 

 

半年报显示,中国金茂一年内到期的流动负债为256.78亿元,较去年年底增加16.85%,第二年到期、第三年至第五年到期的负债分别有214.9亿元、368.03亿元;而五年以上到期的负债有48.43亿元元,仅占全部有息负债的5.45%。

 

截至2019年6月30日,中国金茂持有的现金和现金等价物约为223.78亿元,已不足以覆盖一年内到期的流动负债。

 

严跃进指出,中国金茂的短期债务占比偏高,与其债务到期后借新还旧、拿地规模较大有关。债务问题应该引起企业重视,他认为要缓解资金上的压力,可以适当的降价促销增加资金回笼,对现阶段消费者收入水平下调也有积极作用。

 

克而瑞证券研究院首席分析师孙杨表示,除了传统上的销售均价下降和借贷息率升高的影响,中国金茂有自己优势就是“城市运营”。通过城市运营,中国金茂可以低成本、分批次的提前锁定较好的地块,自行开发和城市布局。 

 

中国金茂是用一部分做住宅、览秀城、酒店、写字楼等,而另一部分则负责一级土地开发,景观环境建设等,再通过当地政府招拍挂出。
 

 

城市运营项目经营具有长周期、慢周转、沉淀资金的特点,实际上,中国金茂2019半年报出现的表内物业销售收入和一级土地开发收入双双同比下滑。

 

一边是销售均价大幅下滑,一边是偿债高峰逼近,中国金茂2020年冲击2000亿之路,任重道远。

 

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