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跟谁学股东套现2.5亿美元, 教师资格缺失成隐患
文/赵正浏览次数:10000

 

上市仅半年,跟谁学(GSX.US)股东减持套现约2.5亿美元,引起业界的广泛关注。

 

近期,跟谁学发布公告,拟增发1500万股(ADS),相当于1000万股A类股票。即公司不通过增发募集资金,增发的全部股票来自于跟谁学现有股东的售股。若以当日收盘价16.75美元每ADS计算,此次跟谁学的股东预计将在增发中套现约2.5亿美元。

 

跟谁学发布此消息后,公司股价受此影响,过去两个交易日均下跌超6%,两天累计跌去13%。而在本次减持中,作为跟谁学的早期股东,高榕资本将减持187.5万股,持股比例由6%降至4.8%,套现约4710.94万美元;启赋资本减持212.5万股,持股比例由6.8%降至5.4%,套现约5339.1万美元。

 

对于此次跟谁学股东大规模套现,《商学院》记者致电跟谁学公关部负责人,截至发稿前未收到对方的回应。

 

跟谁学上市 助力股东套现

 

资料显示,跟谁学成立于2014年6月,团队成员主要来自新东方等教育培训机构以及百度、阿里、腾讯等互联网公司,创始人为陈向东。目前跟谁学旗下拥有跟谁学、高途课堂、成蹊商学院、金囿学堂、微师等产品。跟谁学的中小学课程涵盖所有小学和中学年级,跟谁学还提供外语、专业和有趣的课程。

 

2018年,在创始人陈向东的主导下,跟谁学推出在线直播大班课,采用“名师授课+双师辅导”的授课模式,通过直播课的方式,加强学生与老师的互动效果,同时辅导老师配合主讲老师在线批改作业,实时点评,学生也可以观看直播回放及时巩固,大大提升了用户的使用体验。

 

在教育行业资深人士李宇轩看来,跟谁学的“大班课”的优点在于,能将学生集中后一起上课,企业投入有限的师资力量,便能撬起一定规模的学生,在变现上比“在线一对一”等教学模式更具效率。跟谁学凭借这一模式负债高速扩张,跑马圈地抢占市场份额,因此在上市之前,跟谁学资产负债率高达近100%。

 

但是跟谁学之所以创办仅仅5年,融资两轮就能实现上市,很大程度在于其“大班课”的商业模式。2018年跟谁学凭借在线大班课扭亏为盈,成为首家盈利的在线教育公司,越来越多的机构看中了在线直播大班课低成本高获客的盈利模式,加紧步伐“跑马圈地”。事实上,跟谁学上市速度之快超出业界的预计,仅仅融资两轮就成功上市。这两轮分别是:2014年8月的天使轮,由启赋资本投资,投资金额不详;2015年11月进行A轮融资,由启赋资本、高榕资本共同投资5000万美元,高榕资本在此轮融资进入成为领投方,老股东启赋资本继续跟投。

 

2019年6月6日,跟谁学在美国纽交所挂牌上市,募集资金2.08亿美元,上市当日就遭遇破发。仅过去不到半年时间,跟谁学就开始启动股东套现计划,宣布减持的股东中,启赋资本、高榕资本都是跟谁学的早期投资机构。虽然创始人陈向东以及联合创始人并未减持,早期投资机构的减持也算正常,但也引起市场的担忧。

 

获客成本越来越高

 

在线教育是一个千亿级的市场,在快速发展过程中形成了几个不同的赛道。李宇轩认为目前在线教育有5种模式,分别是:一对一直播、小班直播、大班直播、课中录播以及课前课后录播。而“在线一对一”由于能提供更好的体验和互动性,被中国家长和资本所热捧,但高成本高获客的盈利模式一直是这个模式的弊端。

 

相比之下,在线大班课的风口似乎已经来临。在线大班课可以盈利,而且效率更高,以跟谁学为例,2019年第一季度,跟谁学实现净收入2.69亿元,同比增长474%;扣除期权成本后运营利润4655万元,同比增加5040万元。凭借推出在线大班课,跟谁学实现盈利,并顺利上市。

 

事实上,跟谁学的高速增长背后其实是销售成本的居高不下和公司的高负债。跟谁学用户的获取主要依靠广告营销。2019年第三季度时,由于入学人数同比增长240%至82万,跟谁学在报告期内的销售费用则随之增长近10倍至3.3亿元。

 

从销售费用占收入的比重来看,2018年第三季度时,该比例为31.24%,但到了2019年第三季度时,该比例提升到59.25%,同比增加28%。由此可见,在缺乏流量生态圈的支持下,跟谁学的盈利能力在一定程度上被营销开支压缩。因此,跟谁学虽在高负债下实现了快速扩张,但是获客成本不断上升,成为未来跟谁学的一个发展瓶颈。

 

根据跟谁学前三季度财报显示,营收为人民币11.798亿元(约合1.651亿美元),高于去年同期的人民币2.15亿元。运营支出为人民币7.92亿元(约合1.11亿美元),高于去年同期的人民币1.35亿元。其中,销售支出为人民币5.99亿元(约合8380万美元),高于去年同期的人民币6330万元。

 

相比之下,运营支出和销售成本均出现大幅增长,比去年同期翻了数倍。这说明跟谁学目前并没有建立起强大的用户口碑可以自己滚起来,依然是靠砸广告带来流量。此外,跟谁学招股书显示截至招股说明书之日,大约49%的教授K12课程的教师没有相关的教学资格证书,而上市后的半年,跟谁学依然被曝出有超过30%的教师目前还没有教师上岗资格证,对于这部分教师在取得资格证之前如何处理,跟谁学方面并没有回应《商学院》的采访。

 

获客成本趋高、超过30%教师无教师上岗资格证,这两大瓶颈是否会成为跟谁学发展的巨大隐患?《商学院》将持续关注。

 

2019-11-26