6月30日，拼多多向美国证券交易委员会(SEC)正式提交了招股书。据招股书披露，拼多多截至2018年3月31日的12个月中的年活跃用户达到2.95亿，而截至2017年12月31日的12个月，年活跃用户为2.45亿。

　　对此，《商学院》记者向拼多多方面求证，对方将公司上市的相关新闻稿发送给记者。

　　与此同时，拼多多创始人、董事长兼CEO黄峥也向广大潜在投资人发布了一封公开信。在解释为何提前上市时，黄峥表示，虽然拼多多是一个三岁的小孩，身上有很多显而易见的问题，也面临许多危险和挑战。但拼多多的业务有很强的社会性，所以它终将走向公众，所有的成长也应该为公众所分享。

　　拼多多做对了什么

　　招股书显示，截至2018年3月31日的过去12个月，拼多多的GMV(商品销售额)为1987亿元。2017年收入17.44亿元，亏损5.25亿元。目前月活用户1.66亿，有超过100万活跃商家。拼多多瞄准中低端人群，主打低价爆品，2017年与2018第一季度的客单价分别为32.8元、38.9元。

　　野蛮生长的拼多多，会改写中国电商格局吗?

　　在拼多多横空出世之前，电商格局看似已经较为稳定，阿里和京东相应的市场优势在不断加强，一些特色电商也是在寻找一些垂直领域在做。而拼多多的出现，搅动了整个行业的格局。

　　“拼多多主要做对了三个方面，首先是其模式，去中心化的电商开放平台。”电商行业专家、商性学院院长庄帅指出，电商人货场三要素中，阿里与京东，更多的是在“货”和“场”上进行深化，而拼多多，加强了“人”与“人”的关系，像一条凶猛的鲶鱼，杀进电商市场，重构了营销框架，通过社交电商，另辟蹊径，实现了去中心化的营销路径。拼多多自创的非中心化电商，改变了玩法，商家不用投入大量广告，但需要提供极有竞争力的价格，通过让利给用户让他们主动对外分享。

　　“其次是社交属性，这与腾讯作为其股东有着重要关系。”庄帅指出，行业里并没有一家真正意义上的独立的“社交电商”平台。拼多多借助社交手段所做的分享与营销视为社群化运营，因为它侧重的是“人以群分”式的关联传播，标签其实很分明。

　　腾讯对拼多多持股比例为18.5%。腾讯和拼多多达成战略合作，给予流量、技术、支付等资源。外界认为拼多多通过低价拼团快速获客，2017年获客成本仅11元/人，远低于京东和阿里。

　　“第三点是盈利清晰，这一点在招股书中就能看出。”庄帅表示，拼多多的盈利主要来自于营销收入和广告收入。我们从招股书中看出，拼多多平台收入主要来自在线广告和交易佣金，与目前其他电商平台在商业模式上具有一致性。第一季度拼多多13.85亿元收入中，有80%是由在线营销广告贡献，剩下的20%由佣金贡献。

　　另外，在营销方面，拼多多赞助了一些大型综艺节目，通过多种渠道进行广告营销，迅速打开了知名度。

　　争议背后的问题

　　在拼多多三年的成长史中，外界对它的评价是冰火两重天，喜欢它的人觉得拼多多为其带来了优质价廉的商品，为电商行业注入了新活力。不喜欢它的人觉得拼多多上假冒伪劣商品众多，显得“low”。

　　而不管是支持还是反对，三年来茁壮成长的拼多多已经成为外界不能忽视的存在。正如黄峥本人所说：“你可以说我low，说我初级，但你无法忽视我。”

　　“拼多多是中国最快速最野蛮生长的企业之一，上市不是问题，关键是因为之前频频被打上‘假货平台’标签，上市后它应该警惕面临的情况：被集体诉讼、被投资人质疑、被机构做空等。”互联网行业观察员丁道师指出。

　　伴随着拼多多业务量与营销额逐渐攀升，该平台出现不少矛盾与冲突。媒体曾报道，由于用户与订单量激增，拼多多曾发生缺货、爆仓、腐烂、退货退款难等问题。

　　拼多多招股书中披露了业务与行业相关风险，其中包括“我们可能因为自己平台上的假冒、未授权、非法或侵权产品，或者误导性信息而担负责任”。

　　丁道师指出，从目前看，这几年拼多多疯狂扩张和营销，低价促销，不但没有取得盈利，应该还处在巨额亏损阶段，拼多多成立三年亏损13亿。招股书显示，截至2018年Q1累计亏损(含期权支出)为13.12亿元人民币。

　　“成立仅3年的拼多多一路走过来虽然有不少争议，这对于一个新平台而言，属于正常现象，谁年轻的时候没有犯过错。”庄帅表示，但从长远角度看，已经在电商市场刮起惊涛骇浪的拼多多，按照现在的增速看，有成为巨头的潜质。

　　“当前拼多多提供的服务水平还处于最粗糙阶段，但已经有很多用户相信他们。未来随着服务品质的提升，无疑会有更多用户相信并选择拼多多。” 黄峥如是说。

　　对于拼多多的发展，《商学院》将持续关注。