融创变了，从原来的激进派到如今的稳健派。

　　2018年的地产行业，被提及最多的关键词应该是“寒冬”。在行业降温的大背景下，融创依旧稳健前行。

　　2019年3月29日，融创中国控股有限公司(以下简称融创)(01918.HK)发布2018年度业绩报告，优异的数据显示公司经营稳健，业绩持续提升。2018年融创及其联属公司实现合同销售金额约4608.3亿元，同比增长27.3%，蝉联行业第四名。

　　强劲的利润增长、宽裕的现金流、风险可控的杠杆率，大多数企业很难三者兼具，但融创做到了。

　　过去一年，融创在规模稳定扩张、销售回款提速的同时，通过利用多元化的融资渠道，优化债务结构，降低财务杠杆。

　　“房企既要有规模，也要抓效益。在不同的发展阶段有不同的策略，对于现阶段的融创来讲，效益是重中之重。”融创中国董事会主席孙宏斌在2018年业绩发布会上说，融创会继续专注于房地产主业，保持审慎拿地态度，在坚实的优势平台上实现高质量增长。

　　2019年，融创为自己定下的目标是5500亿元，与2018年相比增长近20%。当然，对于现在的融创来说，规模之上，更多的是质与量的双增长。

　　融创式稳健增长

　　融创中国业绩增长保持着持续稳健。财报显示，2018年融创合同销售金额为4608.3亿元，同比增长27%。其中，归属于集团的权益合同销售金额为3262.8亿元，同比增长23%。通过梳理发现，融创中国2016-2018的三年合同销售额复合增长率达75%，远高于百强房企整体销售额年复合增长率40%的水平。

　　从营收和净利润方面来看，2018年融创中国营收1247.5亿元，同比增长89.4%，净利润165.7亿元，同比增长50.6%，继续保持快速增长态势。另外，2018年该公司毛利率达25%，同比增长4.31%，权益净利率提升至12.4%。

　　在业绩快速增长的同时，融创净负债率水平稳步下降。财报显示，截至2018年底，融创净负债率同比减少52.5个百分点。不仅如此，2018年该公司现金余额1202亿元，同比增长24%，经营业务的现金流入净额527.3亿元，现金流充裕且持续为正。目前，融创总资产7166.06亿元，同比增长15%，所有者权益727.20亿元，同比增长20%。

　　事实上，自2018年来，UBS(瑞银)、摩根斯丹利等机构纷纷给予融创“首选买入”评级。同时，融创以较好的业绩回馈股东，2018年公司每股分红0.809元，同比增长61%。德银发表的报告对融创给予了“买入”评级：“融创中国2018核心盈利215亿元人民币，同比升93%，大幅高于市场原预期37%。”

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，对于融创来说，业绩成长具有较好的导向，继续体现了其在房地产领域的行业领袖地位。净利润等数据也充分体现了融创较好的盈利能力。尤其是和其部分项目收购有关。通过收购项目，能够在很大程度上降低成本，这是利好相关费用成本的节约和盈利空间的扩大的。

　　融创财报显示，从2012年开始的5年来，公司的销售额从356亿元开始一路猛进，到2016年翻了4倍多。进入2016年，融创开始在各大城市进行持续全国化发展。

　　2017年以来，先后斥巨资收购乐视网、乐视影业、乐视致新部分股权，随后又接盘了万达文旅、酒店项目，还拿下了金科股份、北京链家、北京融智瑞峰、成都联创融锦、上海隆视、天津星耀、重庆华城富丽等多个项目的股权。

　　中国指数研究院发布的《2017上半年品牌房企销售业绩排行榜》报告显示，截至6月30日，销售额超过50亿元的企业达到126家，比去年同期增加了11家，销售额共计36220亿元，约占全国市场份额的62%。融创的销售额在榜单上也迈入千亿级别，虽然和碧桂园、万科尚有距离，但也与绿地、保利、中海等并驾齐驱。

　　严跃进指出，在今后几年中，融创中国出现业绩爆发增长的基础还在于其在前几年中，对行业周期的精准把握，并以此采取的一系列资本手段。

　　土储为王。这在地产界是亘古不变的真理。一家房企的土储质量、数量决定着它的持续开发能力、盈利能力、应对风险的能力，这其中，又以土储的地域表现最为明显。选择一二线还是三四线，可以看出房企未来的走向。

　　在地产界的巨头中，碧桂园的重头在三四线，万科的重点是一二线，恒大在一二线的布局高于三四线。融创同样是看好一二线和环一线城市。

　　城市深耕是融创自公司创设以来决胜江湖的法宝之一。融创的销售增速得以快速增长同其深耕策略，城市布局和价格合理的土储有很大的关系。

　　据融创中国公开的有关数据显示，集团2019年全年总可售货值7834亿元，约84%位于一二线城市，充足的可售货值为增长提供保障。

　　2018年，融创旗下有16个城市公司销售金额突破100亿元，其中超过300亿元的城市有重庆、青岛;在上海、杭州、郑州和济南销售则突破200亿元，北京、成都等9个城市站稳了100亿元。

融创中国董事会主席孙宏斌

　　从2018年8月开始，三四线城市楼市迅速冷却，孙宏斌明确表示，未来基本不会进入三四线城市。

　　“一二线城市的项目收购中，改造成本相对不高，对于此类城市的项目来说，人口消化能力也较强，这都是值得关注和肯定的。”严跃进强调。

　　慢跑2019 未来可期

　　业绩发布会上，融创中国以“谨慎安全”为2019年定调;另一方面，孙宏斌给出了5500亿元的销售目标，增幅约为20%，这在大型房企中算是给出较高增速的企业。

　　近年来，房地产企业跨界转型已经成为潮流，足球、汽车、农业、新科技等领域都成为房企新的掘金地。但对于跨界转型这件事，孙宏斌给出了坚定的回答：“房地产是主业”。

　　“2018年10月到现在，我们在一二线城市拿了一批比较好的地。现在很多城市土地市场偏热，地价比较高，而我们对销售市场判断没有那么乐观，所以在拿地策略上今年会比较谨慎。”对于2019年土储扩张的问题，孙宏斌坦言。

　　2018年，融创进一步提高拿地标准，严控拿地节奏和规模，充分发挥在并购领域的口碑和影响力，通过收购泛海国际项目1号地块及上海董家渡项目等进一步增加了优质土地的储备。同时，随着四季度土地价格渐趋合理，抓住机会在一二线核心城市补充优质土地储备。

　　截至2018年年末，融创新增土地储备约4820万平方米，权益土地储备约2631万平方米;总土地储备约2.56亿平方米，总货值约3.55万亿元。充足且高质量的土地储备无疑可保证该公司地产业务的均衡、稳健发展。

　　数据显示，融创平均土地成本仅为3723元/平方米，对应同期超过15000元/平方米的销售均价，未来可运作的利润空间十分丰厚。

　　从预计总可售资源的分布来看，2019年，融创还将新增5930亿元可售资源，在华北、北京、上海、西南等区域的101个城市合计拥有7834亿元的可售资源。其中，6589亿元的可售资源分布于一二线城市，占比高达84%。

　　“融创的土地储备规模较为集中，过去来看，房地产管控的力度太大了，这往往会有各类新的问题。但现在来看，到了2019年会有较好的反弹机会，所以实际上土地储备结构是合理到位的。”严跃进称。

　　除此之外，作为“中国高端精品生活创领者”和“中国家庭美好生活整合服务商”，融创在进一步巩固了土地储备和产品服务能力等核心竞争优势的同时，围绕“地产+”美好生活，高起点布局文旅与文化产业，形成了新的利润增长点。目前，地产、服务、文旅、文化已成为该公司四大战略板块。

　　“文化是诗，而旅游是远方”。目前，融创已经介入到大文化产业和文旅地产。融创董秘高曦表示，文化和文旅都是布局未来的业务。

　　2018年，融创成立了自己的文旅集团。并通过与万达的交易，收购了一支架构完整、经验丰富的文旅团队，成立了融创文旅设计院、文旅建设事业部，实现了对文旅城从产品设计、建设到运营的一体化管理，有效提高了文旅产品的打造能力，支持文旅产品的持续优化，文旅板块经营效率不断提升和价值释放打下了良好基础。

　　严跃进指出，目前来看此类文旅项目的发展具有较好的市场。对于融创来说，转型文旅要注意一些因素，比如说专业人才不集中等方面的风险等。

　　据融创方面透露，融创计划在全国建设10座文旅城、4个旅游度假区和9个文旅小镇。在每一座文旅城，有乐园、商业、酒店三个主要业态，包括雪世界、水世界、海世界、电影世界、体育世界、秀场、大剧院、会议中心等。

　　融创方面表示，面对2018年宏观经济环境和房地产市场的变化，融创积极主动应对，坚持强运营、控投资、降杠杆的整体运营策略，凭借长年积累而形成的多方面合力，厚积薄发步入业绩加速释放期。与此同时，融创的增长更加全面、均衡、稳健、充满潜力，始终走在高质量发展的正确道路上。