近期，途牛发布2018年第四季度财报，财报显示：2018年第四季度净收入为4.712亿元，相比2017年同期仅仅增长0.3%;四季度打包旅游产品收入为3.576亿元，比2017年同期增长23.3%，这一增长主要源于跟团游收入的增长;其他收入为1.136亿元，比2017年同期下降36.8%，这一下降主要源于金融服务收入和保险服务费收入的下降。

　　但是值得注意的是，在第三季度刚刚实现了盈利的途牛，在第四季度再次陷入亏损，四季度净亏损为7290万元。其实，从2018年开始，途牛就开始明显的降速，营收增长缓慢，由于成本压缩明显，曾一度实现盈利，但是第四季度却再次亏损。对此，《商学院》记者致电途牛公关部，截止发稿前没有回复相关问题。

　　降低成本 牺牲速度降亏损?

　　从2018年以来，途牛似乎就在战略上开始明显降速。

　　2018年第一季度途牛营收4.81亿元，比2017年同期增长5.4%，净亏损为7160万元(约合1140万美元);2018年第二季度途牛营收为5.253亿元，较2017年同期增长14.2%，净亏损为8300万元;第三季度途牛历史上第一次迎来了盈利，营收为7.631亿元，同比下降5.3%，净利润2800万元;第四季度，途牛营收4.712亿元，同比增长0.3%，亏损为7290万元。

　　从途牛四个季度的营收走势看，途牛营收呈现逐渐走低的趋势，2018年全年营收22亿元，仅仅比2017年营收增长2.2%,途牛2018年净亏损为1.994亿元，相比之下上年同期净亏损为7.713亿元。

　　在途牛创始人、首席执行官兼董事会主席于敦徳看来，2018年是充满成就和里程碑的一年。2018年途牛完善了销售和服务网络，开设了离线零售门店以提高用户购买能力，并启动了本地旅游运营商以加强途牛的服务能力。

　　然而，2018年途牛虽然部分季度实现了盈利，全年也缩小了净亏损额，但是营收的增速下滑明显，这显然是因为降低了成本的原因。途牛2018年运营支出为15亿元，同比下降25.7%;途牛2018年研发支出为3.152亿元，同比下滑41.7%;途牛2018年销售与营销支出为7.781亿元，同比下滑13.0%;途牛2018年总务和行政支出为4.874亿元，同比下滑23.6%。

　　显然，2018年途牛全面的降低了运营成本，从研发成本、行政成本到销售成本、营销成本，都大幅度降低，这也是途牛在2018年能够降低亏损额的主要原因。对于消费者而言感受最明显的就是以前无处不在的途牛广告明显减少了，“要旅行找途牛”的广告几乎消失。而另外一个感受可能就是服务水平的下降，根据近期中消协通报的重点服务领域部分企业服务热线体验式调查结果，途牛在各因素中的表现都低于其他品牌。此外，途牛在捆绑销售、服务体验方面也不尽如人意。

　　缺乏增长点 盈利难以为继

　　途牛第四季度净营收为4.712亿元，较上年同期的净营收增长0.3%。其中，跟团游收入为3.576亿元，较上年同期增长23.3%。其它收入为1.136亿元，较上年同期下滑36.8%。途牛第四季度其它收入的同比减少，主要受从保险公司获得的金融服务和服务费收入减少的影响。

　　在华美酒店顾问首席知识管理顾问赵焕焱看来，2018年途牛营收的整体疲软，增速明显放缓反应出途牛的业务缺乏新的增长点，已经开始进入缓慢成长期。

　　一直以来，途牛最主要的业务板块为跟团游、自助游，营收大部分也是由这两个板块贡献。途牛在OTA市场本身市场占有率不占优势，连续亏损最主要的原因在于产品业务结构单一化，模式简单以及单纯依靠差价来获取收益，不利于盈利。同时，此前为了吸引海内外投资者的关注，通过高投入换取高增长，也影响了途牛的盈利。

　　其实早在2016年，途牛创始人于敦徳已经意识到了产品单一的问题，于是，途牛开始大举布局“机+酒”业务，但在当时的市场上，携程机酒业务发展迅速，艺龙、去哪儿步步紧逼。艺龙借助推进酒店团购业务，销售额增速超越携程;去哪儿也借此完成纳斯达克挂牌交易;团购起家的美团在2015年也开始布局酒店业务，并成立美团酒旅。相比之下，2016年才开始进入“机+酒”业务，基本上铩羽而归。

　　同时，途牛的营销高投入并未带来收益的提升。途牛营销费用最高时占比高达60%，与业内较为普遍的占比30%相差较大。也因其在广告营销上巨额投入，途牛被称为史上最烧钱的公司之一。在途牛营销投入最高的2016年、2017年，也是途牛亏损最高的两年，这说明途牛的烧钱打广告并内有给公司带来真正的收益，反而亏损扩大了。

　　2018年，途牛全面降低运营成本，大规模裁员和降研发成本，大规模削减营销费用和降营销成本，终于把亏损控制在可以接受的范围，然而，营收规模却停滞不前，和竞争对手携程、同程、飞猪更进一步的拉开了差距。

　　“途牛降低成本反应了管理水平有所提升，但是企业应该把增收措施列在节支手段之上。” 赵焕焱一针见血的指出了途牛目前的问题。