近日有消息称，新加坡投资公司淡马锡考虑作价30亿美元出售屈臣氏10%持股，目前参与竞购的有阿里、腾讯等巨头。同时，据知情人士透露，潜在买家将受邀参加本月的屈臣氏管理层介绍会。《商学院》记者就“是否参与竞购”分别向阿里与腾讯方面进行证实，腾讯公关表示：“目前没有相关信息”，阿里方面表示：“不予置评”。

　　早在2019年1月份，就有报道称，淡马锡考虑出售屈臣氏近25%的股权。互联网分析师葛甲认为，屈臣氏背后是传统零售业，淡马锡或是不那么看好传统零售门店了。

　　淡马锡在2014年3月与和黄(现已重组为长和)达成合作，向和黄购入屈臣氏集团24.95%股权，涉资440亿元，此次出售的10%股份略低于所持股权25%的一半。

　　而就在阿里、腾讯竞购屈臣氏股权消息发布后的第二天，屈臣氏母公司长江和记实业有限公司发布了2018年财报，截至2018年12月31日，屈臣氏的销售额为1689.91亿港元(约合人民币1442.27亿元人民币)，同比增长8%;未计利息、税项、折旧及摊销前的利润(EBITDA)为161.64亿港元(137.95亿元人民币)，同比增长14%。

　　《商学院》记者就竞购消息的真实性、股权出售可能会对屈臣氏产生的影响、业绩回暖的原因、转型的机遇与挑战等问题向屈臣氏方面发送了采访提纲，对方表示：“计划在四月初会有关于财报的传播，目前不方便回复。”

　　增长动力在哪里?

　　财报显示，零售方面，2018年底，零售部门在24个市场经营14976家店铺，较去年增加6%。整体而言，保健及美容产品分部因店铺数目增加6%及同比店铺销售额增长2.1%而录得总销售额增长10%。

　　2018年，屈臣氏中国迎来了三年来最好的业绩。而中国内地业务继续成为屈臣氏主要盈利来源。财报显示，屈臣氏中国区销售额238.55亿港元(约合人民币203.59亿元人民币)，同比增长10%;中国区店铺数量增至3608家，较上年新增337家，同比增长10%。

　　屈臣氏进入中国后，实行店铺扩张的策略。从1989年中国第一家屈臣氏个人用品商店在北京开业，到2010年第600家店在深圳开业，屈臣氏花了整整20年时间，而开到3000家门店，屈臣氏却只用了6年。

　　经历了发展的黄金期，2013年，屈臣氏中国业绩增长开始放缓。2015年，屈臣氏中国同店销售额下降了5.1%。到了2016年，即使网点数量扩张，屈臣氏中国全年营收仍然下降了3.82%——进入中国以来，屈臣氏首次出现负增长。在业绩持续下滑的情况下，2015到2016年，屈臣氏关闭了中国446家门店。

　　2018年，屈臣氏门店总量保持了持续稳定的增长，内地新开店337家，与此前关掉的店面相互抵消，2018年屈臣氏的利润增长或主要来自于新开店数量的增长。“新增店铺为屈臣氏的利润做出了贡献，与屈臣氏的转型策略不无关联。”葛甲说。

　　中国区业务的下滑，对于屈臣氏是一次考验，为此，屈臣氏做了大幅度的战略转型。经营模式方面，屈臣氏门店虽然持续延续了扩大开店数量的模式，但也在改造升级上由统一风格改为个性化布局，并且向三四线城市大量延展。此外，屈臣氏积极“触网”，向线上与线下全渠道转型。

　　值得注意的是，根据财报，中国区可比店铺销售跌幅持续收窄，从2017年的-4.3%降至2018年的-1.6%。中国区保健美容产品的同店销售额同比已经连续四年呈现负增长，2018年下降趋势虽然有所收窄，在店面数量增长的情况下，同店营收逐渐下降的问题已经显而易见。

　　购买股权为哪般?

　　艾媒咨询数据显示，2018年中国网络零售额突破9万亿元，占社会消费品零售总额23.6%。阿里、腾讯等互联网巨头持续加持新零售。阿里落子家装、餐饮外卖、物流、便利店与无人零售等领域。2018年11月，阿里战略入股喜士多，完成了对线下便利店的布局，弥补其线下布局的短板。腾讯则积极布局线下商超与餐饮外卖两个领域。在2018年1月，家乐福宣布腾讯与永辉将对家乐福中国进行投资，并达成在华战略合作协议。

　　“资本与互联网巨头观察角度有所不同，对于投资而言，淡马锡不那么看好零售业了。而对于阿里与腾讯，如果购买屈臣氏股份，或是出于对线下布局的考虑。”葛甲说。

　　屈臣氏与腾讯和阿里合作已经有过先例，在2018年，屈臣氏与饿了么合作，提供闪电送服务;与永辉及腾讯举行联合发布会宣布，三方组建新合营公司“百佳永辉”，并将整合屈臣氏集团旗下百佳超市，以及永辉超市在广东省的商超业务。

　　屈臣氏与腾讯和阿里均有一些的渊源，究竟花落谁家，《商学院》将持续关注。

　　(本刊记者钱丽娜、陈茜对本文亦有贡献)