在折叠屏手机市场一片火热的当下，作为折叠屏手机幕后真正“推手”的半导体面板企业，也纷纷晒出了各自的成绩单。得益于面板行业的景气周期，不少面板企业均实现了营收增长的佳绩。而作为国内半导体显示赛道的代表企业之一，维信诺（002387.sz）也同样在营收上提升显著。

 

根据2021年度业绩预告显示，维信诺2021年度营业收入预计实现44亿元至46亿元，同比增长28%～34%；其中，OLED产品实现营收42.50亿元至44.50亿元，同比增长97.15%。

 

对于刚刚度过20周年生日的维信诺而言，其正迎来面板行业难得的红利周期。据了解，未来五年内，维信诺将聚焦新兴显示核心技术创新，做到产品能力全领域覆盖，OLED面板出货量实现全球前三。

 

但维信诺要实现这一目标并不轻松。毕竟，半导体显示行业正处于关键的技术变革阶段，没有足够的技术实力和战略定力，很难在激烈的市场竞逐局面下突围而出。那么，对于年轻的维信诺来说，是否有足够的竞争力逆势破局，从而实现其定下的战略目标？

 

 

从上世纪90年代开始，国内半导体显示行业经历了数轮技术变革和市场转换周期，在京东方、TCL科技、深天马以及维信诺等面板企业多年来的不懈努力下，国内面板行业基本实现了供应链的自主可控。

 

然而，这些企业的发展路径却不相同。其中，像京东方、TCL科技通过不断并购，在LCD液晶面板领域占据着重要地位，而维信诺自2001年成立之后，就一直在OLED面板领域持续深耕。

 

从2002年建成中国大陆首条OLED中试生产线，到2008年建成中国大陆首条PMOLED生产线，再到2013年产出全国首款柔性AMOLED显示屏，可以说，维信诺是中国OLED面板产业的重要“开拓者”，其发展历程也是中国OLED产业发展的缩影。

 

需要指出的是，维信诺押宝OLED显示领域，也容易出现营收来源过于单一的问题。梳理维信诺的业务收入结构发现，虽然2021年维信诺的营收继续保持增长态势，但OLED产品业务营收达到42.50亿元至44.50亿元，业务收入占公司营收比例超过95%。

 

据中信证券数据显示，2022年全球显示面板规模超过1300亿美元，其中LCD面板占比约70%。也就是说，目前整个显示面板市场，仍然是以LCD面板的市场份额为主，而专注于OLED面板研发的维信诺，则无缘瓜分LCD面板的市场红利。

 

2022年1月，维信诺发布2021年度业绩预告。在扣除非经常性损益后，维信诺的净利润也从2020年亏损的7.39亿元，同比扩大亏损17.44亿元至20.44亿元。在其借壳上市后的四年时间里，扣非净利润已经累计亏损超过45亿元。值得一提的是，在2018年至2020年期间，维信诺非经常性损益中所获得的政府补助金额分别为20.31亿元、10.56亿元、11.44亿元。这家企业的实际“造血能力”被打上问号。针对相关问题，《商学院》记者致函采访维信诺相关负责人，但截至发稿未收到回复。

 

有业内人士指出，如果从技术领域看待中国面板行业的发展，会发现很多企业的思维仍停留在LCD液晶时代，不少产业布局存在明显的结构性缺陷，而维信诺则是重点押宝OLED时代，这是基于未来显示技术的提前部署，但要完全取代眼下主流的LCD市场仍需一定的时间。

 

 

维信诺在OLED领域的持续研发投入和成绩有目共睹，但如果从市场竞争力来看，维信诺距离行业一线阵营还有进步的空间。

 

据历年财报显示，2018年至2020年，维信诺的研发费用分别为5.21亿元、5.81亿元、6.58亿元，研发投入占营收比例分别为31.98%、26.88%、21.79%。而在2021年前三季度，维信诺的研发费用达到7.19亿元，同比增长达139.94%，占公司营收比例达到27%。从研发投入在营收方面的占比，也能说明维信诺在研发层面的重视程度。但在市场层面，国内显示面板市场仍然以京东方作为龙头厂商，国际上由三星把持主导地位，维信诺则是在小型OLED面板市场上有一定的优势。

 

据CINNO Research的调查数据显示，2021年全球市场AMOLED智能手机面板出货量约为6.68亿片，其中三星的面板出货量约4.8亿片，占市场份额的72.3%；京东方面板出货量约0.6亿片，占市场份额的8.9%；维信诺的面板出货量约0.3亿片，占市场份额的5.1%，位居全球AMOLED智能手机市场面板出货量第四、国内市场第二的位置。

 

由于市场占有率并不算高，维信诺的OLED产线很难满产满销，也无法拥有高议价能力，因此难以实现规模经济，导致产品毛利率很低。在2018年至2020年期间，维信诺主要产品OLED的毛利率分别为-6.13%、-8.30%和-9.53%。

 

目前，京东方已经向苹果供应OLED面板，为iPhone系列手机提供显示屏幕。与此同时，TCL科技、天马微电子的柔性AMOLED产能也在加大推进当中，以它们所具有的规模优势和市场潜力，大有赶超维信诺国内市场第二的趋势。很显然，当前维信诺正面临“前狼后虎”的市场局面，一旦技术迭代和战略决策不当，其辛苦建立起来的优势很容易被对手取代。

 

按照维信诺此前的说法，其在智能手机领域已经供货荣耀、中兴、努比亚、摩托罗拉等多款旗舰产品，但值得注意的是，上述客户在国内智能手机市场当中的出货量并不具备显著优势。

 

资深产业经济观察梁振鹏指出，在面板行业中，面板业务毛利率在一定程度上决定了企业的技术实力。身处于面板行业这条资本密集、技术密集、投资回报周期长的赛道上，维信诺仍然需要通过市场来证明自身的价值。

 

 

如今的OLED市场已经从硬屏OLED过渡到柔性OLED阶段，而当下火热的折叠屏手机即是柔性OLED面板企业争夺客户最为焦灼的“战场”。

 

到目前为止，国内头部手机厂商除了vivo之外，均已推出各自的折叠屏手机，其中小米MIX Fold的柔性屏由华星光电供应，OPPO Find N则采用主屏三星、副屏京东方两种方案，而华为则在P50 Pocket和Mate X2上分别采用维信诺、京东方的柔性屏方案。
 

在目前已经推出的折叠屏手机当中，维信诺仅靠为华为P50 Pocket供应柔性OLED屏幕占据市场一席。

 

相对而言，京东方作为国内面板企业的龙头，其屏幕比之维信诺来说似乎更受终端客户的欢迎，这一点从华为已经上市的三款Mate系列折叠屏、荣耀Magic V以及OPPO Find N外屏中均采用京东方的柔性OLED屏幕方案便可体现。

 

深度科技研究院院长张孝荣认为，“柔性屏已经发展好几年，但是一直没有成为市场主流产品。现如今在京东方等面板厂商的技术驱动下，相关市场需求开始扩大，今年将进入爆发期的拐点。预计柔性屏产业距离快速发展完成至少还需要三到五年时间，距离产业生态成熟至少还有八到十年的过程。”

 

根据美国调研机构弗若斯特沙利文的报告显示，预计到2025年全球柔性电子行业的市场规模将达到3049.4亿美元。柔性屏的市场前景备受看好，这也促使相关的面板企业加速柔性屏布局，提高量产能力。

 

2021年10月，京东方宣布成都第6代柔性AMOLED生产线提前量产，而这条柔性屏产线不仅是京东方首条，同时也是国内首条柔性屏生产线。同时，维信诺控股的昆山第5.5代AMOLED生产线、固安第6代柔性AMOLED生产线产能也在持续释放，并且合肥第6代柔性AMOLED生产线在报告期内实现量产交付，目前随着产能释放的进一步提升，其在终端交付能力上也有所提高。

 

需要指出的是，虽然国内面板厂商的产能正在提速，但距离头部大厂还有差距。据安信证券研究中心数据显示，预计2022年全球柔性OLED产能分布中，市场占有率最高的是三星，达到36%，随后是占据产能份额21%的京东方、8%的LG、7%的维信诺和5%的TCL科技。面对国际巨头的技术壁垒，中国本土企业若想完成“弯道超车”，并非没有机会。在柔性OLED屏幕领域，无论是对国际巨头三星，还是对国产面板厂商来说，都是一块新兴的市场，因此各家厂商都有机会从中得益。但关键在于，如何在OLED领域尤其是柔性OLED屏幕领域掌握更多的话语权？对此，维信诺董事长张德强对外给出了自己的答案。

 

“不管是OLED技术，还是像Micro-LED技术这样的新兴显示产业依然还有很多问题需要解决。而技术的不断发展、不断创新就是推动新兴显示产业发展的核心动力，所以我们必须继续坚持技术创新战略，才能创造出更多的价值和贡献。”张德强表示。

 

截至目前，维信诺已经拥有超过1万件OLED技术的关键专利，并参与主导制定或修订了多项OLED国际、国家和行业标准。从这方面看，维信诺在国际市场竞争当中为中国OLED面板产业发展赢得了一定的地位。

 

当然，要想加快解决OLED面板领域“卡脖子”的难题，不仅有赖于维信诺的研发创新投入，更需要行业上下游更多“专精特新”小巨人企业的参与。“我们相信，只要加强与国内供应商的合作，材料国产化率得到显著提升，原材料价格继续下探，国内面板厂商在高性能柔性屏开发方面，未来将达到业界领先水平。”某半导体显示行业人士表示。