历经15年的漫漫上市路之后，首创证券加快了IPO步伐。

 

日前，证监会官网披露了首创证券股份有限公司（下称“首创证券”）招股书（申报稿），拟登陆沪市主板。首创证券本次拟发行股份不超过61500万股A股，且不低于本次发行后公司总股本的10%，最终发行数量以中国证监会核准为准。本次发行后总股本不超过307500万股。

 

9月18日，首创证券上市申请审批材料获证监会接收，国信证券担任保荐机构。2020年8月，国信证券与首创证券签订辅导协议，并于同年11月完成辅导工作，国信证券表示辅导效果良好，达到了辅导的预期目的。

 

实际上，从2006年拟借壳上市到辅导前夕的合并传闻，首创证券的上市之路可谓几经波折。

 

值得注意的是，9月初，首创证券刚刚完成领军人物的更替。9月10日，公司公告称，首创集团党委常委、副总经理苏朝晖接替原董事长吴礼顺，赴任董事长一职。

 

从招股说明书显示的业务机构来看，目前，首创证券资产管理业务和固定收益业务占公司营业收入的比重较高。首创证券方面在接受《商学院》记者采访时称，未来将坚持推进“以资产管理类业务为核心引领，以零售与财富管理类业务和投资银行类业务为两翼支撑，以投资类业务为平衡驱动”的差异化发展战略。

 

 

首创证券的上市之路，可谓一波三折 。

 

据公开信息显示，首创证券是在原北京商品交易所的基础上进行改组，于2000年2月3日发起设立的经纪类证券公司，当时注册资本为2.3亿元。2004年1月，首创证券完成增资扩股工作，注册资本达到6.5亿元，正式迈入综合类券商行列。

 

成立之初的几年，首创证券在资本市场上一直处于默默无闻的状态，直到传出欲借S*ST前锋/S前锋（600733.SH）实现曲线上市。 2006年11月，S前锋公告与首创集团的重组事宜，首创证券与S前锋均隶属首创集团，公司以全部资产和负债与首创证券11.63%股权及6117.79万元现金进行置换。随后，S前锋向首创证券股东增发收购另外88.37%的股权，从而使得首创证券实现借壳上市。

 

因“一参一控”等问题被一拖再拖，不久券商借壳的审批口径又被叫停。2008年4月23日，国务院正式颁布《证券公司监督管理条例》后，证监会对证券行业提出了“一参一控”（即一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过两家，其中控股基金管理公司的数量不得超过一家。）的政策要求。

 

次年2月，S前锋复牌，首创证券的借壳上市再无音信。

 

不过，首创证券在接受《商学院》采访时否认了“一参一控”的说法：“基于公司未来战略发展考虑，结合资本市场的路径规划，公司终止与S前锋重组事宜与‘一参一控’问题无关。”

 

2018年2月12日，S*ST前锋股东大会审议通过股改方案。股改完成后，“前锋股份通过资产置换及发行股份购买资产的方式，购买作价为288.5亿元的北汽新能源100%股权。”

 

当年8月8日，S*ST前锋公布拟更名为“北汽蓝谷”，北汽新能源完成了“借壳上市”。随之，苦等了十余年的首创证券的“借壳计划”以失败告终。

 

为了进入资本市场，近一年来，首创证券动作不断。  

 

2020年7月，首创证券引入新股东——北京市基础设施投资有限公司（下称“京投公司”）受让1.25亿元股权成为第二大股东。同年7月30日，证监会核准首创证券变更股东的批复，核准京投公司的证券公司股东资格，对京投公司依法受让首创证券1.25亿元股权无异议。这也意味着，京投公司将成为首创证券的第二大股东，仅次于首创集团（认缴金额4.1亿元），这也是京投公司首次入股首创证券。

 

2020年9月，首创证券同意由原股东同比例增资39.90亿元，其中，11.60亿元计入公司实收资本，其余28.30亿元计入资本公积，注册资本变更为24.60亿元。

 

招股书显示，截至目前首创证券重要股东共5名，分别是首创集团（持股63.08%）、京投公司（持股19.23%）、京能集团（持股9.23%）、城市动力（持股6.15%）、安鹏投资（持股2.31%）。首创集团为控股股东，北京市国资委为实际控制人。

 

随着股东增资及其自身公司内部各业务大刀阔斧地调整，上市之旅迎来曙光。

 

2020年8月，澎湃新闻、界面等媒体报道称，“第一创业证券（002797.SZ）将与首创证券合并，首创证券因此推迟了正在进行的IPO计划，两家公司的合并最早可能在年内敲定。”消息一经传出，第一创业证券与首创证券很快都给予澄清。首创证券的公告称，“截至目前，公司没有与任何证券公司进行整体合并的计划，部分媒体刊登的有关首创证券与某券商合并的消息为不实消息。”

 

同时，随着首创证券接受国信证券上市辅导，谣言不攻自破。2021年1月5日，北京证监局再次发布公告，首创证券已于2020年年底完成上市辅导。

 

9月27日，证监会官网披露了首创证券招股书（申报稿），拟登陆沪市主板，至此首创证券离上市又近了一步。

 

值得注意的是，首创证券招股书披露，控股股东首创集团持有第一创业证券12.72%的股份，为其参股股东。

 

法询金融资管研究部总经理周毅钦表示：“‘一参一控’的要求现已广泛落地于各类金融机构的股东管理规定中。因此，当前证监会仍然是严格执行‘一参一控’，保持与其他同类监管部门一致的监管管理要求。”　

 

 

招股书显示，受证券市场周期性波动等因素的影响，2018年度、2019年度、2020年度和2021年1至3月，首创证券实现净利润分别为1.75亿元、4.34亿元、6.11亿元和5100.03万元，2019年度和2020年度净利润分别与上年同期相比上涨147.97%和40.93%。

 

从业务角度来看，目前，首创证券资产管理业务和固定收益业务占公司营业收入的比重较高。2018年、2019年、2020年和2021年1至3月，首创证券资产管理类业务分部营业收入分别为1.96亿元、2.23亿元、4.15亿元和7886.20万元，占当期公司营业收入的比重分别为24.07%、16.65%、25.02%和28.97%； 其投资类业务主要包括固定收益投资交易、权益类证券投资、另类投资以及新三板做市业务等。2018年、2019年、2020年和2021年1至3月，投资类业务分部营业收入分别为2.45亿元、5.94亿元、6.42亿元和8158.68万元，占当期公司营业收入的比重分别为30.02%、44.33%、38.71%和29.97%；其投资银行类业务包括股票保荐及承销业务、债券承销业务、资产证券化业务和财务顾问业务等，投资银行类业务是主要业务之一。2018年、2019年、2020年和2021年 1至3 月， 投资银行类业务分部营业收入分别为1.12亿元、2.37亿元、2.78亿元和2540.57万元，占当期公司营业收入的比重分别为13.70%、17.73%、16.78%和9.33%。

 

从首创证券今年8月底披露的公司债券半年度报告数据中也能看出，资管业务收入对营收贡献度最高，是重要的收入来源；而经纪业务和投行业务竞争力则相对较弱，净收入均未过亿元。

 

近年来，首创证券各项数据一直处在行业中下游水平。根据中国证券业协会今年6月发布的统计数据，2020年年末首创证券的总资产、净资产和净资本规模行业排名分别为第59位、第58位和第62位。首创证券也在招股说明书中表示：“公司净资本规模偏小，不利于公司在以净资本为核心的监管体系下取得发展先机，可能会影响公司未来申请新的业务资格。”

 

首创证券在接受《商学院》记者采访时表示：“未来，公司将把握登陆资本市场契机，坚持推进‘以资产管理类业务为核心引领，以零售与财富管理类业务和投资银行类业务为两翼支撑，以投资类业务为平衡驱动’的差异化发展战略。”

 

事实上，就在首创证券准备单独上市之际，根据证监会于2020年8月末披露的2020年证券公司分类结果，首创证券的级别为 “CCC”，较2019年下降两级，这也是首创证券自2010年券商行业实行分类考查以来的首次“CCC”评级。

 

资料显示，2019年和2018年，首创证券的级别是 “BB”；2017年是“B”；2016年、2015年和2014年，级别是 “BBB”；2013年级别是“B”；2012年级别是“BBB”；2011年和2010年的级别是“BB”。幸而2021年分类结果中，首创证券连升四级，获评“A”类评级。

 

 

值得注意的是，在上市申请材料被接收的关键节点，首创证券公告完成董事长的人事变更。

 

9月10日，首创证券发布公告称，9月3日，公司召开2021年第三次临时股东大会，选举党委常委、副总经理苏朝晖担任公司董事会董事长，吴礼顺不再担任公司董事长。值得注意的是，原董事长吴礼顺的任职时间仅为一年。

 

据公开资料显示，首创证券成立于2000年，是北京市国资委所属首创集团控股的证券公司。早在2019年3月，首创证券曾发布公告称，公司董事长谢德春先生因个人原因，不能履行董事长职权。由时任首创集团党委常委、副总经理的吴礼顺出任首创证券董事长一职。

 

值得注意的是，2020年4月，时任首创集团党委常委、副总经理的苏朝晖赴首创证券公司京都期货，就经营管理等工作开展调研指导。

 

据公开资料显示，新任董事长苏朝晖拥有媒体从业经历，曾任中国黄金报社编辑记者、编辑部第一编辑室主任、编辑部负责人，同时，苏朝晖还在国家经济贸易委员会黄金管理局办公室以及中国黄金集团有过任职经历。在首创集团的任职履历中，苏朝晖曾担任总法律顾问，现任首创集团党委常委、副总经理。

 

 周毅钦表示：“提拔苏朝晖可能由于其相关法律背景，为首创证券后续冲刺IPO上市做准备。”

 

此番董事长人事调整，新“掌门人”赴任后首创证券IPO下一步如何走值得关注。

 

首创证券方面在接受《商学院》记者采访时表示：“公司为国有控股证券公司，严格按相关法律法规进行董事更换，董事长更换对公司经营与IPO皆无影响。目前，公司按照监管要求的程序正常推进公司IPO工作。”

 

Wind 数据显示，目前至少有12家券商正谋求A股上市，除首创证券外，华宝证券、信达证券、万联证券、东莞证券、国开证券、湘财证券、华金证券、华龙证券、渤海证券、德邦证券和东海证券也在排队。

 

那么，在证券行业“马太效应”凸显的当下，首创证券又将如何“逆流而上”？首创证券方面对《商学院》记者表示：“公司作为北京市国资委控股的证券公司，依托国有股东强大的背景及雄厚的实力，有助于公司业务开展和市场开拓。加上近年来公司加大业务转型力度，优化业务结构，传统业务经营效益稳步发展，资产管理业务和固定收益投资交易业务形成优势和特色。未来，公司将利用自身业务优势和业务创新优势，不断扩大区域市场和行业细分领域的竞争优势，坚持差异化战略，推动公司稳健、长远发展。”
 

新任“掌门人”能否带领首创证券顺利完成IPO，进而打开新的局面，实现差异化发展，《商学院》将持续关注。