2019年的车市经历了“至暗时刻”。这一年，全国汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，产销量同比分别下降7.5%和8.2%，其中，新能源汽车产销分别完成124.2万辆和120.6万辆，同比分别下降2.3%和4.0%。中国各大车企业绩普遍遇冷。

2020年4月22日，比亚迪（002594.SZ）发布2019年年报，该年营收1277.39亿元，归属于上市公司股东的净利润为16.14亿元。作为新能源汽车领域的“元老”，比亚迪承压的同时也体现着企业在“寒冬”下的韧性。

年报显示，比亚迪2019年经营活动产生的现金流量净额为147.41亿元，同比增长约17.71%，连续三年保持净流入。此外，货币资金金额126.5亿元，维持较高水平，现金储备充裕。比亚迪表示，后续亦将持续通过多种融资渠道调整负债结构，降低资金成本。

资金充足，才能加大战略投入。2019年，比亚迪研发费用56.29亿元，同比增长12.83%,。有分析人士认为，研发费用会影响当期利润，但长期看，持续的研发投入有助于企业维持技术优势、巩固龙头地位。   

光大证券在对比亚迪2019年年报的业绩点评中称，维持“增持”评级，且刀片电池量产、半导体业务分拆，与丰田合作等事项体现公司技术优势逐步向业绩转化，公司价值有望持续提升。

技术的吸引力

新款车型喷薄而出，给比亚迪的2019年贡献了不少增长点。2019年，不仅王朝系列车型更新换代，也是e系列的产品开启元年。
 

除了持续推出面向不同消费群体、结构完善的新产品外，新能源车企业还面对着兼顾电池续航能力与安全性的考题。近日，比亚迪推出了“刀片电池”，比亚迪集团董事长兼总裁王传福表示：“刀片电池将引领全球动力电池技术路线重回正道，把‘自燃’彻底从新能源汽车的字典里抹掉。” 技术驱动变革，不难想象，颠覆传统的电池技术将开出一条新赛道。

在比亚迪对2020年的展望中，刀片电池将被首次应用在2020年推出的全新高端车型“汉”上，有望成为公司乘用车业务增长的新引擎，甚至，刀片电池将成为加速推进比亚迪电池外供的重要成果。比亚迪集团副总裁兼弗迪电池董事长何龙透露：“几乎你能想到的所有汽车品牌，都在和我们探讨基于‘刀片电池’技术的合作方案。”

开放的新局面

技术带来吸引力。奔驰母公司戴姆勒公司、丰田汽车公司等国际汽车巨头纷纷与比亚迪建立合资公司，围绕新能源汽车产业进行研发。这些都是比亚迪“开放战略”的成果。

2020年，比亚迪的开放战略持续提速。4月15日，比亚迪发公告称近期已完成对全资子公司深圳比亚迪微电子有限公司的内部重组，并更名为比亚迪半导体有限公司，同时拟以增资扩股等方式引入战略投资者，多元化股东结构，积极寻求于适当时机独立上市。

凭着十余年的研发积累和在新能源汽车领域的规模化应用，比亚迪半导体有限公司未来将以车规级半导体为核心，同步推动工业、消费等领域的半导体发展，做高效、智能、集成的新型半导体供应商，同时强化市场需求导向，积极拓展外部市场订单，把握产业机遇。

有分析认为，此举将成为比亚迪市场化进程的重要里程碑，打开利润与估值空间，充分释放子公司的市场潜力，提升公司整体价值。对此，中金公司测算，该业务若拆分上市可对应300亿市值。 

作为中国电动车行业龙头，比亚迪拥有自主可控的电动化技术，随着供应链中性化战略稳步推进，长期价值有望显现。可以期待，默默蓄力的比亚迪有望凭借战略与技术优势迎来业绩爆发期。