11月29日，美图公司(HK.01357)股价在午后一路走跌，截至收盘，报每股3.39港元，暴跌15.88%，市值142亿港元，股价创上市以来新低。与曾经一度逼近1000亿的估值相比，美图公司的市值已经蒸发逾800亿，从高点的12.94港元至3.39港元，跌幅超过70%。

　　11月28日，中消协发布《100款App个人信息收集与隐私政策测评报告》(以下简称《报告》)，美图秀秀两次被作为案例点名。《报告》显示，11款App涉嫌过度收集财产信息，10款App涉嫌过度收集生物识别信息。在《报告》提供的美图秀秀App截图中，美图收集或收到的用户个人信息包括“用户姓名、性别、电话号码、电子邮箱地址、出生日期、地理位置、身份证号码、可识别生物信息和财务信息(如信用卡卡号或银行账号、微信支付或支付宝账号信息)”。

　　或受此影响，11月30日，美图股价持续走低，截至发稿前，报收3.04港元每股。

　　美图为何股价频跌?此次股价暴跌是否受中消协点名影响?资本市场是否利好?《商学院》记者就这些问题向美图公关部求证，但截至记者发稿前，对方并未作出回应。

　　就在不久前，美图频频开启“大动作”。11月19日晚，小米公布了其与美图的“婚讯”，双方正式签订战略合作协议——美图将与小米达成30年的战略合作关系，将品牌大部分智能硬件的及相关影像技术独家授权给小米。而美图，自V7之后将不再自产手机。随后，美图与寺库集团、TryTry公司发布战略合作备忘录，三方达成战略合作意向。根据合作内容，美图美妆APP将由寺库投资的美妆电商TryTry运营。

　　然而，左手小米、右手寺库的美图，新规划还未取得成效，市场就表现出更为“惨烈”的回应。

　　砍掉电商 寺库接盘

　　11月22日，美图宣布，未来，美图美妆APP将由寺库投资的美妆电商“TryTry”运营。TryTry将负责美图美妆平台的品牌推广、货品采购、销售、发货、客服等全面管理。美图旗下APP矩阵仍将赋能美图美妆电商平台，为平台导流并进一步释放用户价值。

　　目前，美图公司现有部门重组为三个事业群，分别关注社交产品、美颜产品及智能硬件等领域。作为“美和社交”发展战略的首发，修图应用“美图秀秀”已在6月初转型社交平台。

　　“美图是做修图软件起家的，在美的领域更多的是一种技术层面。美图美妆则是以美妆类目为主的进口跨境电商，电商的技术、玩法、运营完全不同于修图软件。美图可以为它的美妆电商业务贡献流量，但是转化可能比较有限。” 中国电子商务研究中心主任曹磊分析称。

　　曹磊认为，做进口跨境电商是需要强大的供应链体系，相比已经趋于成熟的网易考拉、天猫国际、唯品会、京东全球购等平台，美图可谓是实力悬殊。

　　据美图2018年中期报告显示，今年上半年营业收入同比下降5.9%至20.52亿，净亏损1.27亿。美图互联网业务营业成本3.403亿元，同比增长63.7%。电子商务业务美图美妆相关收入成本为9370万元，这部分成本包括已售商品成本、物流成本及与在线付款相关的服务费等。

　　“手机和电商都是美图在认为自己拥有足够的女性核心用户后的商业化尝试，但是最大的问题是这两大板块都属于‘重资产’。做手机采购成本、推广成本很高;做电商，则需要强大的供应链管理以及物流等。”艾媒咨询分析师张毅表示。

　　“将美图美妆设在上市公司体系内，也是其失败的因素之一。如果是在上市公司体系外，用控股公司来投，就不会拖累上市公司业绩，也不会有来自投资股东的压力。一旦做起来后，即可独立的融资、海内外IPO，也可通过A股上市公司来进行定向增发收购。”曹磊指出。

　　在做出种种调整后，美图将重心放在了美和社交上。近日，美图创始人兼CEO吴欣鸿发出公开信对外表示，“未来将继续All in美和社交，着眼于用户和毛利增长。”

　　“但事实上，美图要分食社交，是为时已晚了。”美图已经错失了移动社交平台的黄金窗口期，互联网行业资深分析师李成东认为，“如今内容已经从图文的格式内容慢慢的向视频形式转变，现在美图再去做图片社交的话，时机上会有些滞后。”

　　联姻小米 困局难解

　　11月19日，美图发布公告称，据未经审计合并管理账目初步评估，预期2018年将录得净亏损约9.5亿至12亿元，2017年净亏损约1.97亿元。

　　尽管2018年上半年美图互联网增值服务及其他收入同比增长74.7%达到2.868亿元，但我们也要看到一个事实，美图整体的月活用户从2017年12月的4.158亿下降到了2018年6月的3.499亿，降幅达到15.9%。这里面，美拍用户的月活数降幅高达56.4%。此外，平均月付费用户数同比下降34.4%。

　　如今，“支柱”手机却摇摇欲坠。吴欣鸿在内部信中承认，受智能手机大环境的波动，美图手机业务遭巨大冲击，“我们的手机业务由于体量小，无法降低成本去迎合愈演愈烈的价格战，今年上半年，美图手机的出货量出现下滑，下半年手机业务将进一步亏损。面对愈演愈烈的市场竞争及行业的饱和，我们需要通过资源的整合和调整来更加积极地面对困难。”

　　美图2018年中报显示，上半年美图智能硬件业务收入出现明显下滑，为14.8亿元，同比下滑23.4%;美图手机2018年上半年出货量是53.3万台，去年同期则是84.7万台。

　　美图手机的失败或已成必然，但为何选择小米?与小米联姻后美图还会保留美图手机的名称吗?

　　美图公关部负责人对《商学院》表示，“此次战略合作，是小米领先的产品研发、互联网运营能力、强大的供应链和高效新零售渠道能力与美图面向女性市场领先的品牌和影像美化技术能力的强强联合。”

　　“我们和合作协议上写得很清楚，我们授权的前提是保留美图手机的品牌，如果换成其他品牌，我们将停止算法和技术方面的合作。” 该负责人表示，美图的影像技术，仅用于双方合作生产的美图手机上。

　　“从之前的‘中华酷联’，再到后来的‘华奇小魅’，到现在的‘米华OV’。近几年来，手机市场已经慢慢出现饱和的状态，对于现在的中小型手机品牌来说都将面临一场考验。”移动终端行业分析师赵子明表示。

　　“与小米合作，美图看中小米的生产和销售能力，此举或能降低美图自产手机的成本。”赵子明还强调，和小米的合作，除了能给美图带来最直接的充足现金流回报之外，美图手机的品牌影响力将会在小米的助推之下快速提升，从小众品牌成为市场主流品牌。

　　不过真实市场是否会与企业的愿望重合，时间会交出答卷。