在2023年金融科技论坛——数字化转型和金融安全论坛上，国家金融与发展实验室理事长、中国社科院学部委员李扬作主旨演讲。
在2023年金融科技论坛——数字化转型和金融安全论坛上，国家金融与发展实验室理事长、中国社科院学部委员李扬作主旨演讲。
今年以来，科技界特别是AI界出现了很多新的情况。
一、金融科技是决定金融业未来竞争力的主要因素。
金融业是使用科技最主要的领域，关于金融科技，国际上有很多的定义，我倾向于这种定义，就是技术驱动的金融创新。创新一些新的产品、经营模式、业务流程，甚至一种程序，都是金融创新。
可以说，一个国家未来金融业发展的如何，取决于它使用最新科技的状况。
关于科技对于金融革命性的作用，基本上公认的有三块，一是市场，二是技术，三是制度。这三块分别在世界上对应三类国家。市场、需求方面是中国为代表，因为中国有市场，是超大型的市场，有很多事情在其他国家不可能实现的，在我们这儿都能实现，因为市场太大了，非常薄的利润就可以支撑一个行业。
中国在需求方面，能够给予金融科技的发展相当大的支撑。有三个方面的原因。
1、传统金融服务严重不足，要回顾一下中国的金融科技发展，最早是科技公司在搞，金融业不搞，因为垄断饭吃的太好了。中国金融业从支付清算开始的，因为传统银行不注意这一点，由于有垄断地位，大家知道中国金融机构靠息差，息差是理解中国传统金融的钥匙。
服务和金融科技对传统金融有很大的革命性的影响。中国金融科技为什么从科技公司搞起来。科技公司通过支付清算，不触及货币供应，但是会使得现有货币供应流动性快，能够提高购买力。金融科技领域就是这样发展的。这个特点几乎还会影响我们。
2、庞大的人口基数，这是我们可以看见的。
3、平台引流极大地丰富了应用场景，我们通常把超大型市场作为我们第一个优势，这个优势还是要继续使用。
金融科技来自美国，其影响是革命性的，非常深远。美国金融科技应用还形成了一些庞大的公司，最近苹果市值已经排到第一了，远远超过了其他公司。依托大公司来发展金融科技，也是有必要性的，因为金融科技本身是烧钱的，不光是烧钱还需要有很多的智慧头脑，聚在一起，需要有比较大的工作的场景。美国金融业转型比较深刻。我最近在研究花旗银行，美国最大的商业银行之一，你要看它怎么不太赚钱，但是每年R&D投入非常大，都是投入在新的设备上，十年前，美国改变了统计口径，R&D算GDP，这是非常革命性的。
制度以英国为主，金融制度基本上来自英国，即使到今天，我们做金融研究的基本上要看英国的文献，看美国的文献相对少一些。特别值得说的就是关于产权的保护，隐私权、信息的保护，这方面非常成熟。
我们注意到在英国，新的监管范式，新的监管思维差不多都是产生在那里。往前一点，2007、2008年危机之后，国际上监管就是宏观审慎监管，是探讨一种让创新顺利展开的监管范式。
英国发展综合环境优良，虽然英国各个方面都在衰退，但是它在全球金融中心评比中始终排在第一位，这值得思考。
有一个很深入的问题，前几天在一个市场谈信托的时候，大陆法系和海洋法系对于金融的支持和限制的方面、程度是不一样的。
对中国下一步的金融科技发展来说，还是发展场景优势，应当是我们必须坚持的，因为我们优势就在这里，其他方面也要迎头赶上。
二、平台是一种新的组织形式
金融科技发展之后，我们发现市场活动形式多了一个东西，叫平台。三四年前诺贝尔奖授给了三个人，三个人都是研究公共池塘危机研究平台经济的，平台成为一种经济形式正式登上舞台之前，我们知道市场组织就两种，一是企业，一是市场。
科斯定律说的很清楚，在企业和市场之间有一个阈值，过了这个阈值，把所有拿到一个企业里面去做有效率，有的企业做太大了，企业就拆分，拿到市场去做。我们知道这两种生产组织形式和财产组织形式。平台之后，就有了第三种形式，你说它是企业，不像企业，滴滴平台是企业？就是它不是严格地符合企业的定义，你说它是市场，但是它又有企业的某些特征，不能归成已知的这两种生产组织形式，于是平台自身就是这样一种财产组织形式，一种生产组织形式。平台型经济机构作为新生事物，是和企业、市场相并列的第三种资源配置方式和财产组织形式。
我们归纳一下平台为什么和企业不一样，和市场也不一样？为什么它是介于两者之间一种新的财产组织和生产组织形式。首先它是用户高度参与的双边市场，原来是产品到市场卖，消费者买。这个平台上，供应者和需求者的信息直接碰面，精准匹配，这在过去财产组织形式下是没有的，一些企业都不知道，市场都没有需要了，还在盲目生产，现在平台上不会出现这种情况，因为它是同时发生的。这个意义上，平台有服务业的特征，什么叫服务业？生产和需求同时发生，没有生产就没有需求，平台上做到了几乎所有东西都可以这样，自身是一个有效市场。
范围经济，本来大家都有一个身份，我是什么企业，是干什么的，但是平台使得你这个身份模糊，这个模糊不在于自己的业务模糊，而是在于你很容易做别人的事情，很容易就跨行业发展，这就是经济学上的范围经济。基本不存在传统意义的产业企业边界，通过现在的科技，冲破行业和产业边界的藩篱比较容易。对某种互联网金融的整顿，可以拆分六类事情，一个平台六类事情都做，可以助贷，可以搞信用评估，可以售后风险管理，一个平台都可以完成。现在监管要求是拆开，桥归桥，路归路，科技归科技，金融归金融。拆分的过程使得风险比较容易识别，但是不是也要损害范围经济的问题呢？还是可以研究的。
既然是跨界不可免，风险跨行业的传染就不可免。以前因为边界清楚，传递没那么迅速，没那么容易，但是边界不清楚，传递就很容易、迅速，它对金融监管安全提出挑战。
网络效应，平台上你看它是一个人、一个需求，背后其实是一个网络。基于平台，几乎所有的人群都参与了现代经济和金融活动，这个特别需要在中国发扬光大，因为中国幅员辽阔，人口众多，很多地方很偏远，我们要通过平台把他们纳入中国现代化体系之中。当然现在有些地方做的很好，很边远地区的人也通过平台进入到现代化交易潮流之中。这应当进一步的发扬。而且网络效应把很多的事情都改变了，学经济学最头疼的、必学的就是统计，因为你需要知道一个整体的状况，但是你没有能力知道所有的状况，你没有能力知道它即时的状况，于是要靠统计。选定样本，然后根据样本分布特征推断总体。到底是正态分布，还是什么分布，我们靠这个东西来推断问题。现在在平台经济上立刻就有，立刻知道所有的交易者，所有交易规模，而且无一漏外，这个影响很大。
大家不是做国际金融的可能不知道国际金融2022年有一个地震式的变化，原来我们国际金融市场定价利率靠的是伦敦金融街那不到20个银行的叫价，利率由他们来说，然后去掉一个最高点，就是一个简单的算术平均算出来的东西。结果发现那里面容易被操纵，而且还不能代表真正的供求关系，2022年开始取消了。取消以后有两个方向，一是到美国国债市场去定，它的回购价格，美国国债市场规模很大，流动性是产生在那里，基准利率产生在那里，这是一个方向；二是日本、欧盟，直接就是数字化定价，这个在国际上是非常革命性的表达，国内影响不大。好多会上谈这个事情，觉得很新鲜。因为现在的利率还是非常原始的办法确定，这个要跟上。只要你进入了数字化的领域，只要科技进入，马上就会有一个定价的问题。这样一个定价的问题，直接就是无风险利率，信用风险就不存在了，这个问题也是很大的。
规模经济普遍存在，规模大，有可能产生出很多的效率，但是规模经济有可能有极端，这个极端就是赢者通吃，就有垄断问题，有风险，监管又一个对象出来了。
科技效应，平台的业务创新基本上都是基于科技支撑的，平台的运作能够帮助科技成果更顺利实现商业化。通过平台，最新的科技能够迅速到金融服务前沿。所有这些东西创造了一个新的财产组织形式和生产组织形式，就是平台。大家看到国家有关部门对这个基本上是给予肯定的。
这是关于金融科技的第二点。
三、加强对金融科技的治理十分必要
数字化、网络化等等产生之后，给我们带来了非常多的好处，但是也给我们带来了新的挑战，大家谈的比较多的是垄断。但是当我们沿着这个思路去考虑的时候，我们所知道的垄断是工业化时期的垄断，现在是数字化时期的垄断，不是一回事。工业化时期的垄断怎么判断呢？市场集中度，它是不是损害了消费者的利益，我们用这些指标看数字化金融的时候，有时候它并不表现为每一个分割独资领域的占有率，而且它基本上不损害消费者利益，只会使消费者获得好处。这就给我们提出了非常多的挑战。我们监管就需要确定一个理念，应当是创新友好型，审慎包容的治理体系和治理机制。
健全科学的监管框架，要搞清楚在最新科技基础上的垄断是怎样判断的，怎么看它的好处、坏处，怎么让它好处留下来，坏处去除，应该说还是在探讨。我们要尊重平台经济，特别是双边、多边市场的特殊性，要在这个过程当中强调数据的监管和治理。数据资产怎样定义，怎么定价，怎么交易，权属怎么确定，都是问题。这都需要进一步讨论。
监管最主要的目的还是对消费者主权的保护。
四、积极应对生成式人工智能的挑战。
2022年是人工智能发展的一个分水岭，生成式人工智能出现了，马上让我们感觉到有些领域有灭顶之灾，但是历史证明，科技的步伐是挡不住的。它最终还要推着我们前进。而且科技一定会给我们创造新的生存场景，这点不用害怕，但是确实要跟上它。
总之，中关村论坛不断的主题就是金融和科技结合，这是一个常做常新的事情，希望这个事情能够成为中关村论坛的一个特色。
本文根据李扬在金融科技论坛——数字化转型和金融安全主题演讲速记整理，未经本人审阅。
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