10月LPR“原地踏步”,意味着什么?这些城市首套房贷利率降至4%以下,专家称5年期以上LPR年内仍存调降可能

作者: 日期:2022-10-21 浏览次数:0
10月20日,最新一期LPR(市场报价利率)出炉。中国人民银行(以下简称央行)授权全国银行间同业拆借中心公布:1年期LPR为3 65%,5年期以上L
10月20日,最新一期LPR(市场报价利率)出炉。中国人民银行(以下简称“央行”)授权全国银行间同业拆借中心公布:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%。
 
 
实际上,在央行10月17日开展MLF(中期借贷便利)时,便有分析人士预计本月LPR将保持不变。当日,央行续作5000亿元MLF,中标利率保持2.75%不变。由于LPR与MLF利率挂钩,10月份MLF利率未做调整,意味着本月LPR报价的定价基础没有发生变化。
 
LPR连续2个月不变
 
包括10月在内,两大品种LPR已经连续2个月按兵不动。LPR报价的上一次调整发生在2022年8月,1年期LPR与5年期以上LPR出现非对称下调,分别调降5个基点和15个基点。梳理发现,2022年以来,1年期LPR调降两次,共15个基点,5年期以上LPR则调降了三次,共下调35个基点。
 
对于10月LPR披露情况,也有不少分析人士表示符合市场预期。此前,10月17日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展5000亿元MLF(中期借贷便利)操作和20亿元公开市场逆回购操作,利率分别为2.75%、2%,与此前保持一致,充分满足了金融机构需求。当前我国已形成MLF利率-LPR-贷款利率的传导机制,MLF利率对LPR报价发挥着关键指引作用。在MLF利率未做调整的背景下,10月LPR报价的定价基础没有发生变化。
 
除了前述原因外,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称,9月金融数据反映国内纾困助企、稳增长政策效果明显,实体经济融资需求明显改善,货币环境保持适度宽松,继续为经济提供有力支持;数据显示,居民中长期贷款边际改善,反映楼市销售呈现筑底回暖迹象;以及近年来银行持续让利实体经济,企业贷款利率不断创出有统计以来新低,部分银行净息差收窄压力有所增大。综合上述情况,本月LPR利率保持稳定,符合市场预期。
 
站在商业银行的角度,面对净息差持续收窄的压力,继续下调LPR报价有赖于降低负债成本的举措显现更大效果。“二季度以来,贷款利率持续下行,银行净息差收窄压力有所加大。在8月份LPR已实现非对称式下降且效果正在显现的情况下,短期内再次下调LPR报价的动力不足。” 中国民生银行首席经济学家温彬称。
 
温彬表示,随着一系列稳增长政策加快落地实施,9月金融数据明显改善,信贷有效需求回升,信贷结构优化。后续政策效果还将继续显效,短期内仍将处于政策效果观察期,再度下调政策利率的必要性不高。
 
“9月美国CPI和核心CPI涨幅均超出市场预期,通胀的全面性和黏性大大增强,进一步推升美联储继续大幅加息75bp的概率,10年期美债收益率再度上行至4%上方,中美利差倒挂幅度进一步走阔,并对人民币汇率形成压力,一定程度上制约了国内货币政策宽松空间。”温彬补充道。
 
重点城市首套房贷利率下降
 
贝壳研究院发布重点城市主流房贷利率数据显示,2022年10月贝壳研究院监测的103个重点城市中,主流首套房贷利率为4.12%,较上月下降3个基点;二套利率为4.91%,与上月持平;本月平均放款周期为26天,整体放款速度较快。
 
贝壳研究院市场分析师刘丽杰分析称,经过前几个月的降息后,9月金融数据体现出实体经济融资需求改善,表明宽松货币政策的效果逐步显现。当前流动性保持合理充裕,加之货币政策需要兼顾到内外均衡,因此短期LPR保持平稳。
 
刘丽杰指出,9月末的阶段性定向降息新政是本月首套房贷利率回调的主要推动因素。该新政指出,2022年6-8月份新建商品住宅销售价格同环比均连续下降的城市可阶段性放宽首套商贷利率下限。在此政策下,截止到10月19日,石家庄、贵阳、天津、武汉、宜昌等10城首套房贷利率降至4%以下。当前符合阶段性定向降息政策的城市中,包括大连、哈尔滨、温州、泉州等城市房贷利率在4.1%的水平上,后期仍有回调空间。二套房贷利率政策未变的情况下,本月103城中95%的城市二套利率保持在4.9%的下限水平。
 
阶段性首套房贷降息结合放松限购、限贷,将明显减轻首次购房群体的购房成本,加速购房者决策,这有助于增加市场成交。刘丽杰认为,改善性需求对市场的主导作用日益增强的背景下,政策上也要关注降低“卖一买一”“卖旧买新”的贷款利率,这是符合多数城市住房消费实际的必要举措,未来不排除会进一步结构性放宽二套房贷款利率政策的可能。
 
东方金诚首席宏观分析师王青认为,当前房贷利率已处于历史低点附近,但无论是与企业贷款利率对比,还是从名义经济增速角度衡量,居民房贷利率都处于偏高水平。与此同时,在经历二季度的大幅下调后,多地房贷利率已降至5年期以上LPR报价决定的最低值附近。接下来,为推动房贷利率进一步下行,除了进一步放宽首套房贷利率下限外,需要5年期以上LPR报价先行下调。
 
信贷量增价降势头有望延续
 
9月以来,LPR已连续两期持稳,这是否意味着贷款市场利率难以继续降低?多位专家表示,考虑到宏观政策继续发力稳增长,以及前期系列政策综合作用持续显现,贷款市场利率有望继续呈现稳中有降态势。
 
王青表示,降低实体经济融资成本仍是货币信贷政策稳增长的一个重要发力点,新一期LPR持平并不会改变实体经济融资成本下行势头,10月份新增企业贷款利率有望再创新低。
 
机构人士分析,货币政策稳增长主要靠“宽信用”,倘若未来融资需求依然偏弱,为促进信贷合理增长,则可能继续推动LPR下降,进而引导贷款利率下行,发挥利率杠杆的调节作用。
 
与此同时,专家认为,存款利率稳中有降,有助于缓冲银行净息差收窄压力,也可为后续LPR下行创造条件。“本轮存款利率下调幅度较大,可有效降低银行资金成本,为报价行下调LPR报价增添动力。”王青判断,年底前即使MLF利率保持不变,5年期以上LPR也存在进一步下调的可能性。
 
除了降低企业融资成本,近段时间,有关部门频频强调降低个人消费信贷成本,并进一步优化调整房地产金融政策,包括阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限、下调首套个人住房公积金贷款利率等。随着系列举措逐步见效,8月以来,居民新增中长期贷款规模持续扩大。
 
企业和居民信贷有效需求回暖,正推动信贷市场总量和结构双双改善。业内人士预期,未来信贷价降势头有望延续,从而进一步激发信贷有效需求,保持信贷总量稳定增长,支持稳定宏观经济大盘。
 
对于后续货币政策部署,央行货币政策委员会第三季度例会指出,要进一步疏通货币政策传导机制,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
 
在光大证券首席固定收益分析师张旭看来,下一阶段央行会统筹安排资金供给的总量与结构,使银行体系的短、中、长期流动性均处于合理充裕的状态。央行将可能综合运用多种工具向金融市场提供资金。届时“降准+MLF缩量”的组合可能成为一个政策选项,其可以在不形成“大水漫灌”的同时向银行提供低成本的长期资金,增加信贷投放能力。在这个过程中,LPR有可能进一步下降。
 
来源:中国人民银行官网、证券日报、北京商报、北京青年报、中国证券报、证券时报

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