央行最新报告!不搞“大水漫灌”,不超发货币,预计今年我国CPI平均涨幅有望实现3%左右的目标,应警惕结构性通胀压

作者: 日期:2022-08-12 浏览次数:0
人民银行8月10日发布的2022年第二季度中国货币政策执行报告指出,要加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,
人民银行8月10日发布的2022年第二季度中国货币政策执行报告指出,要加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。
 
总体来看,今年以来人民银行按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求,加大稳健货币政策实施力度,为实体经济提供了更有力支持。上半年新增人民币贷款13.68万亿元,同比多增9192亿元;6月末广义货币(M2)和社会融资规模存量同比分别增长11.4%和10.8%,较上年末分别上升2.4个和0.5个百分点。金融对小微企业、科技创新等重点领域和薄弱环节支持力度加大,6月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长23.8%和29.7%。6月企业贷款加权平均利率为4.16%,较去年同期下降0.42个百分点,处于有统计以来低位。人民币汇率双向浮动,在合理均衡水平上保持基本稳定。
 
为实体经济提供更有力支持
 
我国经济正处于企稳回升关键窗口。报告提出,加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡,坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。
 
关于货币信贷,报告提出,保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施领域建设,保持货币供应量和社会融资规模合理增长。报告对结构性货币政策着墨颇多,强调结构性货币政策工具要“聚焦重点、合理适度、有进有退”,突出金融支持重点领域和薄弱环节。
 
具体到实施信贷政策,报告明确,下一阶段将进一步促进信贷结构调整优化,提高金融资源配置效率,加快构建和不断完善金融有效支持实体经济的体制机制,努力实现货币信贷总量稳、结构优的动态平衡。
 
一方面,把握好传统驱动力和新兴结构性潜能间的关系,“破立并举、慢破快立”,增强信贷总量增长的稳定性,为新兴增长点的培育争取时间;另一方面,抓紧有利时间窗口“立”,引导信贷资源更多投入实体经济转型重点领域,挖掘绿色投资、城镇老旧小区改造、高技术制造业、科技创新等结构性潜能,促进金融与实体经济良性循环。
 
在中信证券首席经济学家明明看来,目前经济金融形势下,货币政策在发力方式、节奏和力度的把握上需进行综合考虑。政策重心仍在于有效提振需求,通过保持信贷合理适度增长,实现宽信用、促投资、稳增长的效果。
 
在中国民生银行首席经济学家温彬看来,央行对国内经济研判边际乐观、总体谨慎,二季度货币政策执行报告不再强调“三重压力”,显示经济趋势向好,但相较于一季度重点关注疫情散发对经济运行的冲击,当前国内有效需求不足成为稳经济的重要制约,在“国内消费恢复面临居民收入不振、资产负债表受损和消费场景受限等挑战,积极扩大有效投资还存在一些难点堵点,服务业恢复基础尚不牢固,青年人就业压力较大”环境下,稳经济还需付出艰苦努力。
 
他认为,国内经济恢复基础尚需稳固,企业和居民加杠杆意愿仍不强,青年失业率居高,需要进一步加快政策落实,提升政策传导效率,积极扩大内需、稳定有效投资,加大对普惠小微贷款支持力度,支持中小微企业稳定就业。
 
警惕结构性通胀压力
 
7月中国CPI同比增速创2020年8月以来新高,央行在最新报告中加大了对通胀的关注力度,不仅在展望世界经济时称“当前高通胀正在成为全球经济发展的最大挑战”,还以专栏的形式详解了中国目前的通胀形势,预计今年我国物价涨幅仍将运行在合理区间,有望实现全年CPI平均涨幅在3%左右的预期目标,但应警惕结构性通胀压力。
 
“任何时刻,中央银行都应该对物价走势的边际变化保持高度关注,综合考量多方面因素,客观研判未来通胀形势,未雨绸缪做好政策安排。”报告称。
 
在物价上,本次报告对通胀关注较多,关注“新一轮猪肉价格上涨周期开启”,以及能源和原材料成本仍然较高,强调“警惕结构性通胀压力”,并关注输入性通胀压力,“警惕通胀反弹压力”。
 
《报告》还称,下一阶段,受消费需求复苏回暖、PPI 向 CPI 滞后传导、新一轮猪肉价格上涨周期开启、能源和原材料成本仍处高位等因素影响,国内结构性通胀压力可能加大,输入性通胀压力依然存在,预计下半年 CPI 涨幅将有所上行,中枢较上半年水平抬升,一些月份涨幅可能阶段性突破 3%,对此要密切关注,加强监测研判,警惕通胀反弹压力。
 
“近段时间以来,CPI涨幅进一步扩大主要是由于猪肉、蔬菜等食品价格影响,特别是疫情影响导致民众囤积、供应链受阻等因素是重要原因,因此主要是预防性需求上升以及供给受限导致CPI出现上涨,不是内生性的需求增加。”中国银行研究院研究员梁斯对记者表示,整体看,疫情的局部性影响仍然存在,CPI仍然存在一定的上行压力,这需要密切关注物价水平的变动,但当前的物价水平尚不会对货币政策带来掣肘,也不会影响货币政策的调控方向,但对物价走势需要密切关注,并积极采取措施进行预防,避免对经济稳定运行带来干扰。
 
中金公司研报也认为,尽管央行关注通胀风险,但是通胀可能不会成为现实威胁。这是因为一是海外输入性通胀压力已经体现得较为充分,随着大宗商品价格下跌,尤其是PPI 从高位快速下行,PPI 向CPI 传导反而可能意味着CPI 会受到拖累向下;二是能繁母猪存栏量绝对规模较大,猪肉价格进一步上涨空间有限,猪肉对CPI 同比的进一步推升也相对受限;三是经济恢复偏慢而居民收入放缓,核心通胀持续偏弱。其实在过去出现结构性通胀时期,央行也会表达对通胀的关注,但是由于实体需求偏弱,实体很难出现广泛的物价上涨,央行或不会因此改变宽松的货币政策基调。
 
温彬指出,国内外通胀形势变化成为二季度货币政策执行报告最关注的内容,并在保持币值稳定首要目标下,确定下一步货币政策的主要基调。温彬认为,基于对下半年的通胀形势研判,下一阶段的货币政策也将坚持稳健取向,坚持不搞“大水漫灌”、不超发货币,兼顾把握好稳增长、稳就业、稳物价的平衡。
 
“总体来看,国内通胀压力比较稳定,货币政策仍有发力空间。”中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长徐奇渊说。
 
中泰证券研究所政策专题组负责人、首席分析师杨畅指出,《报告》提出“密切关注国内外通胀形势变化”,这意味着对于通胀变化或将采取相机抉择的做法,如果物价落在容忍范围内,政策重点仍将落在推动经济和就业修复的层面。但如果突破容忍范围,或将对调整货币政策形成驱动力量。
 
来源:新华社、人民网、中国新闻网、中国经营报

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