美联储再加息75基点!通胀“高烧”下,9月或继续大幅加息,对A股和人民币影响几何?

作者: 日期:2022-07-29 浏览次数:0
美国联邦储备委员会(以下简称美联储)7月27日宣布加息75个基点,将联邦基金利率目标区间上调到2 25%至2 5%之间。这是美联储今年以来第四次
美国联邦储备委员会(以下简称美联储)7月27日宣布加息75个基点,将联邦基金利率目标区间上调到2.25%至2.5%之间。这是美联储今年以来第四次加息,也是连续第二次加息75个基点。
 
美联储决策机构联邦公开市场委员会27日在结束为期两天的货币政策会议后发表声明说,通胀率居高不下,反映出与新冠疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更广泛的价格压力;俄乌冲突及其相关事件对通胀造成额外上行压力。
 
美联储主席鲍威尔在会后召开的新闻发布会上说,接下来几个月内,美联储将寻找“令人信服的”通胀下降的证据,并持续上调利率水平,在9月的会议上再一次进行“超乎寻常的大幅加息”可能是合适的。
 
通胀“高烧”难退,9月或继续大幅加息
 
美国劳工部公布的最新数据显示,美国6月消费者物价指数(CPI)再创新高,同比增长9.1%,这也是美国CPI同比涨幅已连续第9个月高于6%。
 
分项来看,能源、食品和住房项仍是拉升通胀的主因。首要贡献项为能源项,同比拉高通胀率3.60%。虽然由于货币紧缩与高通胀的环境抑制经济增长与能源需求,汽油价格从6月中旬开始下跌,但6月美国汽油价格仍大幅高于5月。其次,食品项CPI也进一步推升了通胀上涨。
 
西南财经大学全球金融战略实验室主任、首席研究员方明表示,美联储的疫时大幅宽松货币政策和今年初爆发的地缘政治危机两大要素推动能源价格飙升,进而导致美国通胀大幅走高。从数据来看,美国能源价格同比在2021年2月才开始正增长,但到今年3月已飙升至30%以上。当前,美联储遏制通胀的逻辑是通过需求的放缓,以期需求和供给更加平衡,实现价格稳定目标。然而,能否奏效仍存疑问。
 
方明认为,美联储收紧货币政策,包括大幅加息和退出定量宽松货币政策,必须达到一定的程度才能抑制通胀,并且可能伴随着金融市场泡沫破裂和经济衰退的风险。一般而言,合理的美国实际利率在1.5%左右,再加上2%左右的目标通胀水平,政策利率应达到3.5%左右。但问题在于当前美国短、中和长期通胀预期或已超过2%,7月份克利夫兰联储模型显示1年、5年和30年通胀预期分别为3.3%、2.3%和2.4%,这或意味着美联储或需加息至更高的水平,才能真正限制居民和企业基于通胀预期选择的支出和投资行为,达到遏制需求的目的。而在美联储加息达不到相应水平时,美国经济可能出现滞胀和金融市场动荡甚至危机。
 
美联储主席鲍威尔7月27日表示,美国通胀水平仍远高于美联储设定的长期目标,在9月货币政策会议上再次大幅度加息将是适当的。
 
路透社报道称,美联储今年迄今已累计加息225个基点,政策利率现处于大多数美联储决策者认为的中性水平,也追平了2015年底到2018年底美联储上一个紧缩周期的高位。
 
有分析指出,最新的政策声明并未就美联储下一步可能采取的行动给出明确的指引,未来的决定将在很大程度上取决于经济数据是否显示通胀开始放缓。最近的数据显示,美国消费者价格指数同比涨幅超过9%,投资者预计美联储将在9月会议上至少加息50个基点。
 
芝加哥商品交易所美联储观察工具27日显示,交易员预期美联储9月加息50个基点的概率为65%。
 
瑞银的基本预期仍是美联储将在9月会议上重新加息50个基点。进一步来看,预计核心通胀率将显著下降,叠加对经济增长的担忧加剧,使得美联储不得不在12月的会议后暂停加息,甚至在2023年可能转向降息。
 
在美联储本次加息前后,全球多个央行调整利率政策。欧洲央行率先加息50个基点抢跑美联储,加拿大央行也意外加息100个基点,大部分海湾国家也选择不同程度地加息。香港金管局紧随美联储将基准利率上调了75个基点。
 
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,后续的加息节奏还需要关注未来的通胀数据,如果8月份通胀再度超出预期,不排除美联储在9月份加息75个基点或更多。
 
美联储加息对A股和人民币有何影响?
 
此次加息落地后,美股尾盘出现较大拉升。截至当地时间7月27日收盘,道琼斯指数收报32197.59点,上涨1.37%;纳斯达克指数收报12032.42点,上涨4.06%;标普500指数收报4023.61点,上涨2.62%。但多位分析人士表示,对后续美股走势仍持谨慎态度。
 
“美联储加息75个基点符合市场预期,因为此前有炒作此次加息100个基点的预期,部分投资者将加息75个基点视为‘利好’。但此次加息之后,风险资产市场必然继续出现资金外流,美股短暂反弹不具有持续性。”萨摩耶云科技集团控股有限公司首席经济学家郑磊表示。
 
值得注意的是,7月份的利率决议措辞基本与6月份相同,但在声明开头,美联储言辞明显较以往偏鸽派,侧面承认经济下行风险,称“近期指标显示,支付和生产都出现疲弱现象”。
 
从近期数据看,美联储的激进加息确实已经对消费、投资产生了明显的抑制。另外,据美国亚特兰大联邦储备银行最新预测,2022年二季度美国实际GDP环比按年率计算将萎缩1.2%,连续两个季度负增长,陷入“技术性衰退”。
 
财信证券研究院副院长伍超明分析称,预计美联储此次加息对A股影响有限,一是美联储加息符合市场预期,已被市场消化;二是中国政策宽松持续,加上经济基本面持续修复向好,A股表现具有一定韧性,美联储加息并不能主导A股走势。
 
在对人民币汇率的影响方面,伍超明认为,虽然美联储加息仍会使中美利差在未来一段时间处于倒挂阶段,资本流动对汇率构成一定扰动,但主导人民币汇率的主要因素是两国经济基本面的相对变化。在未来一段时间中国经济边际向好,美国经济下行压力加大的背景下,人民币资产具有较强吸引力,人民币汇率有支撑,因此美联储加息对汇率冲击有限。
 
中信证券首席经济学家明明表示,从未来的加息路径来看,美联储货币政策的操作对我国货币政策及人民币汇率的影响不大,而且呈边际减弱趋势。
 
在美联储延续加息路径的背景下,美元有望维持强势格局。多位专家表示,强势美元对人民币或构成一定波动,但不会改变人民币稳定的基本格局,对我国货币政策影响可控。
 
周茂华表示,我国经济基本面长期向好,国际收支基本平衡,加之我国外贸保持韧性,人民币资产吸引力强,跨境资本有序流动,人民币汇率弹性显著增强等,人民币有望成为全球最稳定货币之一。
 
瑞银证券中国利率策略分析师夏愔愔认为,我国货币政策取向仍以国内宏观经济情况为主,美联储货币政策变化不会对我国货币政策基调形成干扰。
 
来源:新华网、证券日报、金融时报、经济参考报、环球时报

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