截至2022年3月7日收盘，布伦特原油价格已突破120美元 桶！从原油期货远期合约均价所反映的预期看，年初市场对2022年布油价格中枢的预期在77 7美元 桶，截至3月2日，对价格中枢的预期已抬升至98 2美元 桶，上涨幅度达27 5%。
截至2022年3月7日收盘，布伦特原油价格已突破120美元/桶！从原油期货远期合约均价所反映的预期看，年初市场对2022年布油价格中枢的预期在77.7美元/桶，截至3月2日，对价格中枢的预期已抬升至98.2美元/桶，上涨幅度达27.5%。
随着国际油价在本周伊始创下14年高位，这一全球“大宗商品之王”价格飙升的影响，也不出意料地开始向石油化工产业链的下游扩散，塑料行业首当其冲。业内人士表示，随着利润率因成本的飙升而被挤压殆尽，许多塑料生产商已减少了生产活动，这是油价飙升所导致的需求破坏可能蔓延到其他行业的首个迹象。
据多位行业内的贸易商透露，亚洲一些制造石化产品的工厂的运营商，已经将加工率降至了80%，这些塑料产品通过会被用作生产儿童玩具到汽车内饰等众多产品的关键材料。在以往，这些被称为石化裂解厂的设施通常是满负荷或接近满负荷运转的。
这些贸易商指出，原油价格的飙升和对来自俄罗斯的石油衍生商品石脑油的供应前景存疑，正对韩国、中国台湾和马来西亚的裂解厂生产塑料的经济性提出了挑战。这也是俄乌冲突可能导致那些依赖上游原材料的行业面临经营困难的一个早期迹象。
地缘政治风险推动油价飙升
在2022年的开局之周，国际油价涨势明显。布伦特原油主力合约价格和美国轻质原油期货主力合约价格两者均在新年首周双双上涨了约5%，甚至一度触及去年11月中旬以来的最高水平。这在同期颓势尽显的国际金融市场显得格外亮眼——当周美债、美股、贵金属、加密货币等惨遭投资者抛售而出现大幅下滑。
对于国际油价能否持续上涨以及涨幅究竟会有多大，年初时分析师们看法不一。大部分分析师持保守看法，他们认为，在奥密克戎、德尔塔变异毒株持续蔓延之下，全球经济复苏仍然充满未知，这将成为左右原油市场的关键所在。另外，主要经济体货币政策转向也令国际油价走势更添变数。
不过，俄乌冲突这只“黑天鹅”的突然飞出令国际油价步入快速飙升的轨道。由于乌克兰局势和西方国家对俄罗斯制裁升级，市场担忧俄罗斯油气供应存在中断风险。雪上加霜的是，3月6日，美国国务卿布林肯表示，美国正在与其欧洲盟友合作，共同研究禁止进口俄罗斯石油的可能性，以此作为对俄罗斯的新制裁措施。
自俄乌冲突以来，以美国为首的西方国家对俄罗斯的制裁不断加码，但制裁暂未涉及俄罗斯油气出口。对此，白宫不断放风称，美国政府正在考虑削减从俄罗斯进口石油。美国国会两党议员也正在快速推进完全禁止进口俄罗斯能源的法案。
资料显示，俄罗斯是世界第三大石油生产国，产量仅次于美国和沙特阿拉伯。2022年1月，俄罗斯石油（包含原油、凝析油、天然气液等所有油品，下同）总产量为1130万桶/天，其中原油产量为1000万桶/天，凝析油96万桶/天，天然气液34万桶/天。美国的石油总产量为1760万桶/天，而沙特阿拉伯的石油产量为1200万桶/天。因此，如果俄罗斯从全球原油供给版图上减少分量，这无疑会引发全球原油供给下滑的市场担忧。
与此同时，OPEC（石油输出国组织）与非OPEC产油国3月2日举行第26次部长级会议，决定今年4月维持原定增产计划。根据OPEC发表的声明，与会产油国再次确认第19次部长级会议批准的产量调整计划和月度产量调整机制，并决定根据原定时间表，将4月的月度总产量上调日均40万桶。这次会议做出今年4月维持原定增产计划的决定，使得期待主要产油国进一步扩大增产以抑制油价过快上涨的投资者大失所望。
因此，全球原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩，这是当前国际油价飙升的最重要原因。
分析师们预计，乌克兰局势升级很可能加剧原油供应紧张局面，导致油价进一步上涨。如果市场预期美欧将对俄罗斯能源领域实施制裁，国际油价短期内持续攀升的可能性非常大。甚至有行业人士担心，欧美对俄能源出口实施制裁可能使得国际油价飙升至200美元/桶。
油价上涨影响下游化工业
目前，许多石化工厂已经暂停了从俄罗斯的采购，并对是否要在油价如此高的背景下在其他地方购买石油感到犹豫不决，这些石化工厂的成品需要大约六周左右才能生产完毕。
高昂的运费也加剧了成本方面的挑战，并导致企业宁愿现在就削减生产活动，也不愿冒巨大损失的风险。用于生产塑料的乙烯和丙烯在内的商品的利润率本来就很低，而自俄乌冲突爆发以来，相关行业的利润率已进一步缩水。
据多位行业内的贸易商透露，亚洲一些制造石化产品的工厂的运营商，已经将加工率降至了80%，这些塑料产品通过会被用作生产儿童玩具到汽车内饰等众多产品的关键材料。在以往，这些被称为石化裂解厂的设施通常是满负荷或接近满负荷运转的。
这些贸易商指出，原油价格的飙升和对来自俄罗斯的石油衍生商品石脑油的供应前景存疑，正对韩国、中国台湾和马来西亚的裂解厂生产塑料的经济性提出了挑战。这也是俄乌冲突可能导致那些依赖上游原材料的行业面临经营困难的一个早期迹象。
相关贸易商表示，中国台湾的台塑石化公司正将其麦寮工厂裂解装置的运转率降至80%至85%；韩国乐天集团旗下的乐天化学泰坦公司也已将其马来西亚工厂的运转率降至90%以下，并计划在市场条件恶化时进一步降低。
据行业咨询公司FGE的数据，亚洲多达15%的石脑油进口来自俄罗斯、黑海和波罗的海地区。石脑油是以原油或其他原料加工生产的用于化工原料的轻质油，主要用作催化重整和裂解等化工工艺的原料，其下游产品包括乙烯、丙烯、丁二烯等一系列化工品。
FGE高级分析师Armaan Ashraf表示，“对于亚洲的裂解厂而言，形势非常不明朗。”他表示，在原油价格高达每桶130美元的情况下购买石脑油“风险很大”。他还补充称，至少一个月的生产利润率都将维持在较低水平。
大宗品市场信息服务商ICIS（安迅思）能源高级分析师阿杰·帕尔马（Ajay Parmar）告诉记者：“与俄乌冲突前相比，通过油轮运输出售的俄罗斯原油已大幅减少，再加上石油库存如此之低，导致了价格的飙升。由于中国是石油进口大国，中国国内的成品油价格必然上涨——原油价格上涨如此之快，将通过成品油价格上涨转嫁给客户。”
作为世界最大的化工厂之一，巴斯夫（BFFAF.F）大中华区相关人员在接受记者采访时表示：“在未来几个月内，为应对成本的急剧增长，我们将进一步大幅提价。从年报里也能看到，2021年，我们面临原材料、能源以及物流成本增加等不利因素。”
油价波动是通胀最大的不确定性来源
PPI中与石化产业链相关的主要是石油天然气开采、石油煤炭加工、化学原料制品、化学纤维、燃气生产供应业五个行业，截至2021年末，这些行业在工业企业营业收入中的占比合计约13.3%。
作为上游行业，石油化工对众多中下游产业的出厂价格也有间接拉动作用。2013~2021年的月度回归结果表明，布伦特原油价格环比上涨10%，将拉动当月PPI环比增速0.2%，相比其直接影响更高。
CPI中与石化产业链直接相关的主要是交通和通信项目下的交通工具用燃料分项、居住项目下的水电燃料分项。布油价格上涨10%对CPI月度环比的影响约0.07个百分点。依当前的国内油价调整机制，当油价运行至40~130美元/桶时，对成品油价格的传导相对充分。
国内成品油价格重回“8元时代”，让不少持币待购的消费者不得不在燃油车和电动车之间做选择。“今年国内油价在3月份创出近十年来的新高，直接推高燃油车日常通勤使用成本，为新能源乃至油电混技术的进一步推广持续拓展基盘量级。”乘联会秘书长崔东树表示。
“（油价上涨给）普通消费者购买燃油车带来较大的心理负担，加之近期疫情冲击下的部分行业遭遇损失，入门级家庭用户的购买力受到一定影响，直接冲击传统燃油车市场需求。”崔东树认为，“油价上涨对于全球新能源车市发展有很好的推动作用，尤其会加速插电式混合动力车对传统燃油车的迭代，将给新能源车市带来一定增量。”
往后看，国际油价的波动仍有较大不确定性，中性情景是原油价格按照3月2日收盘时布油期货远期合约所反映的水平，即国际油价从4月开始渐次回落。
油价走强的情景是，若OPEC增产迟缓、主要国家石油储备释放不足，叠加地缘政治冲突持续，特定国家在石油天然气等能源出口方面遭遇更严厉制裁措施，国际原油价格或进一步上涨，极端情况下或推动2022年原油价格中枢至115美元/桶左右（相比中性情形下上涨17%左右），预计2022年PPI、CPI中枢相比中性情形分别高0.4%、0.12%。
油价偏弱的情景是，若相关地缘政治冲突在较短时间内妥善解决、伊朗石油供应回归，叠加美联储加息对原油投机性需求的抑制，原油重归供需平衡，不排除价格中枢回落至85美元附近的可能性（相比中性情形所反映的2022年原油价格中枢下跌13%左右），预计2022年PPI、CPI中枢相比中性情形分别低0.3%、0.1%。
国家发展改革委副主任连维良表示，俄乌冲突升级对全球能源市场带来冲击，国际原油、天然气价格进一步攀升。由于中国原油、天然气外采比例较高，会受到影响，进口成本客观上会有所抬升，但总体上看影响是可控的。
这是因为，中国一方面是能源消费大国，同时也是能源生产大国，因此能源供应总体是有保障的。中国原油、天然气进口来源已经多元化，而且长期合同占比很高，只要各方按合同履约，进口能够保持总体稳定。
同时，中国正在大力推动可再生能源高质量发展，加快实施可再生能源替代，清洁能源的快速增加也将有效对冲和减缓外部影响。过去一年，在我国能源消费总量中，清洁能源的占比提高了1.2%；在过去一年的全国发电量中，来自风电光伏的发电量占比提高了2.2%。
如何保障能源安全稳定供应，具体说就是“三个着力、一个守好”，着力增加产能，着力加强储备，着力保供稳价，坚决守好民生用能底线。这些措施的核心是两个字，一个“增”、一个“稳”。“增”就是增产能、增产量、增储备、增供应，“稳”就是稳进口、稳价格、稳预期。落实好这些措施，就有把握保障能源安全可靠供应，并有序推进我国能源绿色低碳转型。
来源：财联社、金融时报、第一财经、新浪财经、焦作日报
中经传媒智库公众号
中经传媒智库微博
