伦敦时间3月7日，伦镍收涨74%。3月8日，伦镍涨幅一度突破110%，8点15分起，伦镍停牌，收涨66.5%至8万元/吨，超过2007年的历史最高点。截至3月8日晚间19时，伦镍报价8万美元/吨，两个交易日大涨超240％，刷新历史纪录。
镍价暴涨引发轩然大波。伦敦金属交易所3月8日晚间发布公告称，取消所有当地时间3月8日凌晨0点或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易，并将推迟原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约交割。受外盘影响，截至3月8日下午收盘，沪镍多个合约涨停，“妖镍”再度现身。
业内人士表示，由于俄乌冲突升级，俄镍出口受阻，镍价攀升存在动力。不过，在经历短期暴涨后，镍价再度大涨已脱离供需基本面，成为资本博弈的“游戏”。
地缘局势是导火索
“伦镍期货价格单日这么大的涨幅，很难从基本面角度去解释。由于伦镍期货没有涨跌幅限制，极端情形下就会出现暴涨暴跌的行情。目前伦镍库存非常低，供应端又出现问题，就非常容易出现逼仓风险，价格受到资金的大幅推动。”中信建投期货金属分析师王彦青对记者表示。
王彦青分析，地缘局势是3月以来镍价大幅上涨的导火索，目前俄镍出国较为困难。从实际影响数量来看，美国地质调查局USGS数据显示，2021年俄罗斯镍矿产出占全球镍矿产出比例约9.3%，俄镍产量占全球精炼镍产量的比例超过23%。由此数据来看，若俄镍供应完全中断，对全球供应确实会产生举足轻重的影响。
伦镍对应的产品为纯镍，俄镍在纯镍供应中更重要，而当前纯镍库存处于低位，供应缓和的空间十分有限。不过，3月以来，伦镍涨幅已超100%，即便供需面紧张，也难以支撑如此涨幅。
“回顾历史，但凡原油大起大落的年份，到处是风险。如此短暂而剧烈的价格波动，一旦选择了错误的方向，结果不敢想象。”面对昨夜镍市巨震，一位期货公司人士说。
由于行情波动加剧，上海期货交易所于3月7日晚间发文表示，近期，市场波动加剧，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。一位华北地区期货公司人员向记者透露，目前已经有一些沪镍期货爆仓的情况，因为市场缺乏流动性，如果今晚沪镍期货再次出现涨停，爆仓情况将会增加。
一位华南地区期货公司相关负责人表示，3月7日沪镍期货涨停板幅度是12%，3月8日扩大至15%，两天累计涨幅超过25%，有些客户还能扛一扛，但如果3月9日沪镍期货再次涨停，涨停板幅度将扩至17%，估计很多客户就扛不住了。
对比内外市场制度看，王彦青表示：“相对来说，沪镍市场运行更为平稳。伦、沪两地交易制度的不同，其实背后代表的是理念的差异。国内市场进行涨跌幅限制，可以有效化解市场风险，是弥补市场失灵的一种手段。”
王彦青称，相对来说，沪镍期货功能设计较为完善，除了有涨跌停板制度以外，还设置了协议平仓制度，当出现连续涨跌停时候，交易所可以对多空双方进行协议平仓，逐步化解市场风险。
与新能源产业挂钩
中商产业研究院资料显示，镍矿石主要分硫化铜镍矿和氧化镍矿。全球硫化镍矿主要分布于南非、加拿大及俄罗斯，合计占比约为64％。全球红土镍矿主要分布于印度尼西亚、澳大利亚及菲律宾，合计占比约为46％。
中国镍的储量较少，仅占全球储量的3％，主要分布在甘肃省金昌市，而国内镍矿多以硫化镍为主，多用于生产纯镍。由于国内镍资源有限，我国镍矿资源进口基本来自菲律宾和印尼。
镍及制品分类主要有两种，按照形态分为镍板、镍球、镍合金、镍盐等；按照镍含量高低，又可分为一级镍和二级镍，其中一级镍产品镍的含量在99.8％以上，包括电镍、镍球等，而二级镍镍含量通常在98％以下，包括了镍含量较低的镍铁、镍生铁等。
目前，镍被广泛应用在钢铁、镍基合金、电镀、电池等领域，其中不锈钢是第一大应用领域，约占全球镍消费的70％。加入镍元素后，钢材既可以提高强度，又可以保持良好的塑性和韧性，并增加耐腐蚀和防锈、耐热能力。
事实上，镍资源在近两年之所以愈加受到关注，是因为它同锂、钴一样，是生产动力电池的重要原材料之一，主要应用于三元材料电池，而目前，高镍电池正逐渐成为三元锂电池的重要发展方向。
华友钴业新材料产业集团市场部部长杨艳霞表示，镍在锂电池领域的应用占比正不断提升，2015年其占比约为3.5％，2021年已为16.1％，预计在2022年还会升至21.5％左右。而镍价高企可能推高动力电池成本，不利于新能源转型。
避免把管理风险转为新的风险
受外部局势冲突影响，伦镍走势一直保持向上，俄罗斯是世界上最大的镍生产国之一，仅次于印度尼西亚和菲律宾，供应全球约10%的镍需求，镍主要用于制造不锈钢和电动汽车电池。
随着欧美银行开始限制对俄罗斯大宗商品的风险敞口，以及主要发货人避开该国关键港口，近期以镍为首的大宗商品价格都在稳步上扬。据了解，上周伦镍库存下降3006吨至77082吨。
伦镍价非理性上涨，既有市场对短期供需存缺口的预期，也有交易层面的因素。建信期货咨询经理王海峰认为，镍价大涨严重脱离基本面，是投机资金博弈的结果。
业内近日掀起了现货企业如何做好套期保值、避免逼仓风险的讨论。受访专家表示，合规套保本身不产生风险，但高于交割数量持有大量头寸容易造成风险。现货企业不仅需要严格遵循市场交易规则和法律法规，更应敬畏市场。
国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，近年来，我国企业在国际衍生品市场上发生多起重大亏损的事件，暴露出部分企业内控及风险管理制度的失灵、市场监管机制不完善等问题。对企业而言，不仅要建立科学有效的风险管理体系，也要有风险转移与对冲的手段、工具和风险预案。
“利用期货工具进行风险管理，在操作上需要有极为缜密的专业方案以及执行方案的纪律性，避免把管理风险转为新的风险。”物产中大期货有限公司副总经理、首席经济学家景川表示，需要深入客观研究企业的风险敞口，确定企业的头寸需要参考的产量、产出时间、市场持仓量、比例、进出场的设计以及资金保障等。在此基础上，充分利用期货、期权及场外衍生工具进行组合，避免出现集中交割、市场失衡以及资金断裂情况。
来源：新华网、中国经济网、光明网、证券时报、上海证券报、国际金融报
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