历经连续八个交易日下跌，累计跌幅高达22%后，趣店的股价短暂上涨，随即又再次下跌。截止美国时间9月13日收盘，趣店股价为每股5.15美元，较前一交易日下跌2.09%。总市值16.78亿美元，市盈率只有3.98.这与趣店上市后高达35美元每股，市值过百亿美元的巅峰时期相交甚远。

　　自从蚂蚁金服不再与趣店续签合作协议一事被曝光之后，趣店的股价便开始走上跌跌不休的路程。趣店并未回应《商学院》对趣店股价持续下跌一事的采访，对于记者所问到的与蚂蚁金服解约之后，趣店又将如何维持自身流量一事也并未回应，但是趣店离开蚂蚁金服之后所呈现出的负面效应在逐渐放大。

　　趣店在第二季度财报中将“不再与蚂蚁金服续签”一事描述为正常的商业行为，同时蚂蚁金服也称是正常的商业安排。根据趣店CFO杨家康在第二季度财报分析师电话会议上提供的数据，趣店30%的新借款人是通过与(支付宝的)合作协议下的某项具体合同来注册的。这就意味着，停止签约后，趣店要自己填补这30%的客源短缺。

　　虽然趣店一直强调与蚂蚁金服的合作变化不会对其产生影响，但是资本市场却给出了截然不同的反应。股价的持续下跌，也就意味着，资本市场似乎并不看好。因为这考验着趣店的独立获客的能力。

　　据了解，2015年11月蚂蚁金服正式为趣店提供服务。其实，同年9月时，蚂蚁金服便入股趣店。作为战略伙伴，蚂蚁金服为趣店提供获客流量入口和芝麻信用的使用服务。趣店背靠大树好乘凉。业内人士透露，目前互金平台的获客成本普遍在100元以上，而因为与蚂蚁金服的合作，趣店的获客成本在30-40元左右。这也就意味着，失去了蚂蚁金服提供的巨大流量，趣店能否依旧低价获客成为挑战。

　　趣店的财务报表显示，2015年11月支付宝开放“趣分期”入口后，2016年趣店营收增长到14.42亿，盈利达5.7亿。而在蚂蚁金服投资前的2014年，趣店营收为2400万，净亏损4000万。2015年，趣店营收2.35亿净亏2.4亿。

　　蚂蚁金服对趣店产生了巨大影响，而如今这种影响还在持续。曾经被趣店引以为傲的优势——“蚂蚁金服提供的免费流量优势是其显著优势之一”，被着重地写入趣店的招股书，一年之后，这一优势便不复存在。

　　事实上，早在去年现金贷整顿业务通知下发之后，蚂蚁金服便收紧了导流，要求趣店的年化利率不得超过24%。《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》下发，要求对网络小额贷款进行清理整顿工作。趣店股价应声下跌10%。

　　在2018年第一季度财报公布后，趣店净利润、放款笔数、交易额、用户，全部已经呈现下滑趋势，其借款人由2017年第四季度的690万下滑至410万元，下滑40%;M1+逾期率由2017年第四季度的0.9%，上升到1.7%，上升约89%。于是趣店股价再次下跌。

　　在趣店的2018第二季度财报公布后，趣店股价则呈现跌跌不休的状态。资本市场上的任何风吹草动，都会直接体现在股价上。财报显示，截止第二季度末，趣店注册用户数达6790万，同比增长41.7%。不过，仔细分析最近的数据，趣店注册人数2017年底为6242万人，2018年3月31日为6530万人，6月30日为6790万人。可以看出的是，趣店的新增用户增幅在放缓。

　　尽管杨家康强调目前趣店仅仅服务了这6700万注册用户中的大约500万借款人，所以未来可以激活这超过6000万的未借款注册用户，未来增长空间仍旧很大。但同时他也回避了一个问题，即便短期内可以通过这尚未激活的用户获得增长，但经过3~5年市场整合之后，趣店的获客渠道和获客能力依然存在巨大挑战。

　　挑战不仅仅在于未来的获客。

　　趣店转型的一项重要业务是大白汽车的汽车金融业务。按照趣店的方式，大白汽车属于融资租赁模式，以租代购，平台方向主机厂购车，车的所有权属于平台方，消费者一成首付即可获得车的使用权，2-3年付完款项通过分期付款付清后，产权可以从平台转移到消费者名下。

　　目前汽车租赁有直租和回租两种模式。而回租模式则是用户与平台签订两年的租赁合同，向租赁公司支付一定租金，合同到期后，用户可以选择要车辆的所有权或者不要，如果要，按照车辆残值购买，补上差价，车辆过户，不要则将车辆归还平台。

　　大白汽车选择直租模式。一个弊端是重资产模式，这与趣店声称转型“轻资产”模式并不太相符。

　　2018年趣店为大白汽车的销售量制定的目标为10万辆。而在第二季度的财报中，趣店下调了大白汽车的销售量为2.5万-3万辆。

　　对此杨家康解释为“我们调低目标指引的原因是，在我们的10个客户中，会有8.9个都想回租，他们希望汽车的所属权归他们自己，但是在目前这个阶段，我们还不太愿意承受这样的风险。”

　　目前持续投入的大白汽车尚未给趣店带来实际的盈利。杨家康称目前趣店通过关掉不能产生流量的店面，优化店面资源;提升供应链效率，缩短交货时间为13天等手段，使大白汽车在九月份即可变为一项现金流为正的盈利业务。

　　定位于三四线城市青年人第一辆车的大白汽车，与其他汽车平台打地域差异。但是这种以租代购的方式，却略显尴尬。以一款厂商指导价10万元左右的车型为例，若首付10%，分36期偿还，大白汽车分期月供高达3700多元。消费者的实际购车成本为14万多元，且在偿还款项期间，用户并无该车的所有权。

　　目前的趣店，正在处于转型的分水岭上。急于摆脱身上P2P的烙印，因而急需向资本讲一个新的故事。目前来看，资本对于趣店的新故事持谨慎的态度。也有业内人士表示，目前互金股价表现普遍不理想，主要受互金行业暴雷潮以及监管加剧的影响。

　　无论什么原因，失去靠山的趣店，未来路上依然需要且走且看。